미국주식 배당귀족주 - Amcor(AMCR) 기업분석

Amcor는 25년 이상 연속으로 배당금을 늘렸습니다. 매우 강력한 브랜드 포트폴리오 덕분에 오랜 기간 배당성장을 유지해왔습니다.

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사업개요

오늘날 뉴욕주식거래소에서 거래되는 Amcor는 2019년 6월 미국에 기반을 둔 Bemis Co. Inc.와 호주에 기반을 둔 Amcor의 합병이 완료되면서 설립되었습니다. Amcor plc의 현재 본사는 영국 브리스톨에 있습니다.

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Amcor는 식품 및 음료, 의료 및 의약품, 가정 및 개인용품을 포함하여 전 세계의 많은 소비자가 사용하는 다양한 포장 제품을 개발 및 제조합니다. 연포장과 경질 포장의 두 가지 주요 사업 부문으로 구성되어 있습니다.

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회사는 꾸준한 성장의 오랜 역사를 만들어 왔습니다.

 

Amcor는 최근 2021년 3월 31일 마감된 기간의 2021 회계연도 3분기 실적을 보고했습니다. 주당 순이익은 고정 통화 기준으로 전년 대비 16% 증가했습니다. 수익은 분기 동안 약간 감소했지만 회사는 비용 절감과 자사주 매입으로 주당 순이익이 증가했습니다.

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Bemis 관련 비용 시너지 효과는 처음 3분기 동안 총 5,500만 달러였으며 Amcor는 첫 3분기 동안 발행 주식의 2%를 환매했습니다.

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이와 별도로 Amcor는 전체 회계 연도에 대한 전망을 업데이트했습니다. 회사는 이제 2021 회계연도에 조정 EPS 성장률을 14%에서 15%로 예상하고 있는데 이는 이전의 10%에서 14% 성장의 기대에서 증가한 것입니다.

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성장 전망

Amcor는 Bemis 인수를 통해 향후 50년 동안 강력한 성장을 견인할 것으로 기대하고 있습니다. 이러한 성장 가속화를 주도할 주요 요인은 회사 제품에 대한 새롭고 매력적인 최종 시장과 고객을 여는 글로벌 발자국과 효율성과 높은 마진을 주도하는 규모의 경제입니다.

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Amcor의 또 다른 성장 촉매는 경제 성장이 높고 포장 제품에 대한 수요가 증가하고 있는 중국 및 라틴 아메리카와 같은 신흥 시장입니다.

회사는 또한 주당 성장률을 높일 공격적인 자사주 매입 프로그램을 진행하고 있습니다. 또한 대차 대조표는 3.0x의 레버리지 비율로 상당히 강력하여 배당금 조달, 주식 환매 및 미래 성장 기회에 대한 기회를 유지할 수 있는 유연성을 제공합니다.

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우리는 이러한 모든 요소가 결합되어 향후 50년 동안 주당 순이익이 5%의 강력한 성장을 달성해야 한다고 믿습니다.

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경쟁 우위 및 과거 금융위기 성과

Amcor의 경쟁 우위는 업계 최고의 위치에 있습니다. Amcor의 본사는 유럽에 있지만 가장 큰 시장은 미주 지역입니다. 이는 Amcor가 파운드(또는 호주 달러)에 대한 잠재적인 미래 하락으로부터 상대적으로 안전해야 함을 의미합니다.

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또한 Amcor의 제품은 전 세계에서 매일 사용됩니다. 전 세계 사람들은 계속해서 포장을 필요로 할 것입니다. Amcor의 재활용 및 재사용 가능한 제품에 대한 강조는 보다 의식 있는 최종 사용자에게 어필해야 하며 Bemis와의 합병은 개발 도상국 시장에서 큰 전망을 제공합니다.

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또한, 하나의 거대한 제조 기업으로 합병되면서 Amcor는 공급업체로부터 더 나은 비용을 협상할 수 있는 능력이 향상되었습니다. 이것은 Amcor를 포장 산업에서 막을 수 없는 힘으로 만들 것입니다.

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Amcor는 경기 침체에도 상당히 강합니다. 오늘날 존재하는 Amcor(합병 후)는 대공황 기간 동안 상장 기업이 아니었기 때문에 경기 침체 기간 동안의 주당 순이익은 알 수 없습니다.

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Amcor의 글로벌 비즈니스 모델이 경제 성장에 의존하기 때문에 경기 침체 동안 Amcor의 주당 순이익이 다소 감소할 것이라고 가정하는 것이 합리적입니다. 그러나 예측 가능한 미래 동안 매년 배당금을 계속 지불(및 인상)해야 합니다.

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밸류에이션 & 기대수익률

Amcor는 2021년에 $0.73의 주당 순이익을 창출할 것으로 예상합니다. 이를 기반으로 Amcor의 주식은 현재 17의 주가수익비율(PER)에서 거래되고 있습니다.

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보수적인 배수를 사용하더라도 Amcor와 같이 한 자릿수 중후반의 성장 전망을 가진 경기 침체에 강한 배당금 귀족은 수익의 15배에 거래되어야 한다고 생각합니다. 따라서 현재 주가는 다소 고평가된 것으로 판단된다.

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주가가 수익의 15배로 돌아간다면 이는 향후 5년 동안 -2.5%의 연간 가치 평가 역풍의 가능성을 나타냅니다.

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강력한 5년 예상 주당 순이익 성장률(5%)과 3.8%의 배당 수익률은 주주 수익을 높이는 데 도움이 될 것입니다. 전반적으로, 우리는 2026년까지 약 6.3%의 연간 총 수익률을 예상합니다.

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마지막 생각들

매년 우리는 모든 배당 귀족을 개별적으로 검토합니다. 2021년 목록에 3개가 추가되어 총 65개가 되었습니다. 2021 Dividend Aristocrats In Focus 시리즈는 Amcor로 끝납니다.

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Amcor는 몇 가지 새롭고 매력적인 최종 시장을 개척하고 가치 있는 시너지 효과를 얻을 수 있는 기회를 제공하는 최근 인수 덕분에 향후 몇 년 동안 강력한 성장을 위한 고유한 위치에 있습니다. 또한 회사는 성장 투자 자금을 조달할 수 있는 대차 대조표와 향후 EPS를 높일 수 있는 자사주 매입을 보유하고 있습니다.

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결과적으로, 우리의 공정 가치 배수 추정치에 비해 주가가 약간 늘어나긴 하지만, 우리는 여전히 주식이 여기에서 적절한 가치를 제공한다고 생각합니다. 향후 50년간 ~6%의 연간 총 수익률을 기대하고 있는 우리는 Amcor를 현재 보류 상태로 보고 있습니다.

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그렇긴 하지만 3.8%의 수익률이 S&P 500의 평균 이상이고 강력한 성장 실적과 경기 침체에 강한 비즈니스 모델로 인해 매력적인 장기 보유 주식이기 때문에 보다 보수적인 전망을 가진 배당 성장 투자자를 찾아볼 가치가 있습니다. .

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마지막으로 강력한 성장 전망으로 가까운 장래에 배당금을 계속 늘릴 것입니다.

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출처 : Sure Dividend