신세계 22년 1분기 실적 발표 리뷰

[신세계 1QRe] 리오프닝 효과 본격화_하나금융투자 박종대

1. 연결 매출 1조 7,665억원(YoY 34%), 영업이익 1,636억원(YoY 32%)
 - 신세계(별도) 총매출 YoY 13%, 영업이익 873억원(YoY 43%, OPM 7.4%)
   기존점(YoY): 1월~2월 35%, 3월 17%
   카테고리별 YoY : 명품 30%, 여성 14%, 남성 15%, 스포츠 14%, 아동 6%, 식품 4%
 - 동대구점: 총매출 YoY 31%, 영업이익 186억원(YoY 82%), 명품 빅3 입점 효과
 - 대전점: 영업이익 6억원(흑자전환), 2023년 영업이익 BEP 목표
 - 광주신세계: 총매출 YoY 8%, 영업이익 150억원(YoY 9%)
 - 면세점: 총매출 YoY 38%, 영업이익 -21억원(YoY -252억원), 수수료율 상승+매출 저하가 원인
 - SI: 매출 YoY 3%, 영업이익 331억원(YoY 56%): 패션+15% 등, 수요 증가 및 사업 효율화로 수익성 개선
 - 센트럴시티: 매출 YoY 16%, 영업이익 153억원(YoY -3%), 호텔 YoY 69%, 메리어트 투숙률 50%, 면세점 철수로 감익
 - 까사미아: 매출 YoY 48%, 영업이익 1억원(YoY +11억원, 흑전), 점포수 97개(YoY +14개)
 - 영업외수익: 쓱닷컴 순자산가치 상승 +410억원

2. 2022년 2분기 전망
 - 영업이익 1,180억원(YoY 23%) 추정
 - 백화점: 4월 기존점 YoY 21%(관리기준), 패션 28% > 명품 26%
    4~5월 역대 최대 실적 전망, 상반기 OP YoY 50% 가능
 - 면세점: 4월 1분기 대비 개선 중이나 물류 원활하지 않음
 - 메리어트 투숙률 4월 65%, 라이브쇼핑 6월 잔금 치르면서 인수 완료

3. 투자판단(BUY, TP 32/CP 25.4만원)
 - 시장 기대치 큰 폭 상회하는 양호한 실적
 - 면세점 제외한 전 사업부문 높은 실적 개선 고무적
 - 특히, 2분기 패션 카테고리 고신장 백화점 마진 개선 클 듯
 - 12MF PER 7.6배, 밸류에이션 여유, 비중 확대 유효

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