GS리테일 실적을 어떻게 볼 것인가?

[05.06 Retail Weekly Letter] GS리테일 실적을 어떻게 볼 것인가? 퀵커머스 불안과 기대_하나금투 박종대

1. GS리테일 1분기 연결 영업이익 273억원(YoY -27%) 어닝쇼크

- 1분기 연결 영업이익 273억원(YoY -27%)로 기대치(OP 530억원) 큰 폭 하회, 편의점/슈퍼 예상치 대비 30억원 저조
- 편의점 동일점 YoY 1.5%, 수퍼 기존점 0% 로 매출 부진, 호텔 투숙률 상승으로 양호, 홈쇼핑 송출수수료 영향 이익 저조
- 이커머스 YoY -180억원, 어바웃펫+쿡켓(1월 550억원 인수) -90억원, 기타 자회사 및 퀵커머스 -60억원 영향 어닝쇼크

2. 디지털 사업: 퀵커머스 본격 박차

- GS리테일 1분기 디지털 부문 영업손실 300억원, 퀵커머스 선점 위한 인프라 투자비용
- 디지털부문+퀵커머스 관련 영업손실(360억원) 계속 이어질 것, 투자판단 핵심은 디지털 사업 성공 여부
- 2021년 퀵커머스 시장규모 7천억원 수준, 시장 규모 작으나 고성장+플레이어 少
- 플레이어 少: 수요/성장 여력 불확실성 대비 비용 투자 많음, 도심에 MFC 필요, GS수퍼가 MFC 역할 가능
- 현재 SSM(GS수퍼 포함) 샌드위치 상황, 성장 돌파구는 퀵커머스

3. 예상치 못했는데 의외로 큰 사업: 펫!

- 어바웃펫 투자는 펫 버티컬 시장 선점 목적, 어바웃펫 시장 3위->2위 및 1위 지분 30% 보유, 성장률 높으나 불확실성 요인

4. 투자판단: 편의점 회복 높은 가시성, 관건은 퀵커머스 전망 

- GS리테일 투자포인트: 편의점/슈퍼/디지털
- 편의점 성장률 회복 가능성, 3월 이후 거리두기 완화로 객단가/객수 동반 상승세, 상품 카테고리 믹스 개선 중
- GS리테일 투자 핵심: 퀵커머스+슈퍼 시너지 효과 여부, 이커머스 비용은 現최대, 매출 증가+시장점유율 상승 여부가 관건
- MS 절대적 수준 도달 시 바잉파워 상승, 마케팅비 감소로 가파른 수익 개선 가능
- GS리테일 1분기 이커머스 매출 YoY 32%, MAU 15만명 증가, 퀵커머스 효과로 슈퍼 1%p 성장률 제고 긍정적, 5월 요마트 1차 오픈 예정

5. 주간 Top Picks: BGF리테일(TP 22만원), 아모레퍼시픽(TP 24만원)

https://bit.ly/37kSa0B

((위 내용은 컴플라이언스의 승인을 필하였음))