성공한 투자와 관련하여 Berkshire Hathaway CEO 워렌버핏은 누구나 이견이 없는 성공한 투자자입니다.
개인적으로 워렌버핏의 순자산은 1950년대 중반 약 10,000달러에서 현재 1,140억 달러로 증가했습니다. 현재 자산에는 2006년부터 자선 단체에 기부한 410억 달러는 포함되지 않는다는 점이 중요합니다.
아마도 더 인상적인 것은 1965년 CEO로 취임한 이후 버크셔 해서웨이의 A클래스 주식의 수익률이 연평균 20% 이상이었습니다. 버크셔 전체적으로 380만%의 수익률을 기록했고 7천억 달러 이상의 가치를 창출했습니다.
워렌버핏의 뒤를 따라가는 것
버핏의 탁월한 수익률 때문에 투자자들은 워렌버핏의 매매를 주의깊게 살핍니다. 오마하의 현인의 투자 발자취를 따라가는 것은 지난 수십년 동안 좋은 수익률을 기록하게 했던 벤치마크였다고 볼 수 있습니다.
지난 주 13F가 증권 거래 위원회(SEC)에 제출되었습니다. 13F는 관리 자산이 최소 1억 달러 이상인 펀드가 분기별로 제출하는 서류입니다.
13F를 통해 투자자들은 Berkshire Hathaway가 지난 18개월 동안 통신주 Verizon을 매수 했다는 것을 알 수 있습니다. 일반적으로 분할 매수와 같은 전략을 추구하지만 2020년 중반부터 버라이즌 주식을 인수하는 데 약 94억 달러를 지출했습니다. 버핏이 배당주를 좋아한다는 점을 감안할 때 Verizon 주식의 대규모 매수는 역사적으로 낮은 이자율의 환경에서 배당을 창출하는 현명한 방법으로 보입니다.
13F를 통해 투자자들은 버핏이 버크셔 해서웨이의 가장 큰 지분인 애플에 대해 얼마나 확신을 갖고 있는지 알 수 있습니다. 버크셔의 2020년 연례 보고서에 따르면 애플 주식 9억 760만 주에 대한 회사의 매입규모는 약 311억 달러였습니다. Bank of America, Verizon 및 Occidental Petroleum의 우선주를 제외 하고 Berkshire는 60억 달러 이상의 단일 포지션이 없습니다.
이는 버핏이 애플 CEO 팀 쿡과 애플의 강력한 자사주 매입 프로그램에 대해 얼마나 많은 믿음을 갖고 있는지를 보여줍니다.
Berkshire Hathaway의 13F에서 찾을 수 없는 510억 달러의 매수가 있습니다.
하지만 Apple(311억 달러), Bank of America(146억 달러), Verizon(약 94억 달러)의 매수 규모와 거의 동일한 Warren Buffett이 지난 3년 동안 구매한 주식이 있다면 어떤걸까요?
게다가, SEC에 분기별로 제출하는 13F Berkshire Hathaway 파일에서 이러한 매수의 기록을 찾을 수 없다면 궁금하겠죠.
2018년 중반부터 버핏과 찰리 멍거는 분명히 저평가되었다고 느끼는 회사의 주식을 사는 데 510억 달러가 조금 넘는 회사의 현금을 사용했습니다.
510억달러나 매수한 종목은 바로 버크셔해서웨이입니다.
버크셔는 시가 총액으로 세계에서 가장 큰 회사 중 하나일지 모르지만 브랜드 이름이 유명한 것은 아닙니다. 주변 사람들에게 애플이나 코카콜라를 물어보면 모두가 알테지만 Berkshire Hathaway에 대해 알고 있는지 물어보면 모르는 사람이 대부분일 것입니다.
2018년 7월 이전에는 버크셔의 자사주 매입이 장부가의 120% 이하(즉, 장부가 대비 20% 이하의 프리미엄)에서 거래되는 경우에만 할 수 있었습니다. 2013년과 2018년 중반 사이에 버크셔의 주식은 장부가의 130~160%에 지속적으로 거래되어 자사주 매입이 불가능했습니다.
그러나 2018년 7월 17일 버크셔 이사회가 자사주 매입에 관한 새로운 법안을 통과시키면서 모든 것이 바뀌었습니다. 회사의 대차대조표에 최소 200억 달러의 현금, 현금 등가물 및 미국 국채가 있고 워렌버핏과 멍거가 버크셔가 내재 가치 이하로 거래되고 있다는 데 동의하는 한, 자사주 매입은 정해진 한도 없이 할 수 있습니다.
2018년 중반부터 버핏과 멍거는
2018년 13억 달러
2019년 50억 달러
2020년 247억 달러
2021년 첫 9개월까지 202억 달러의 자사주를 매입했습니다.
버크셔 해서웨이가 2021년 9월 30일 기준으로(21년 4분기 실적발표는 2월 28일) 현금은 약 1,492억 달러를 가지고 있기 때문에 더 많은 자사주 매입이 진행 중이라고 생각합니다.
자사주 매입보다 더 좋은 버크셔의 포트폴리오
자사주 매입 및 소각의 가장 큰 장점은 주당 순이익에 긍정적인 영향을 주어 수익성 있는 회사가 근본적으로 더 매력적으로 보이도록 할 수 있다는 것입니다. 그러나 버크셔에는 강력한 자사주 매입 프로그램 외에도 좋아할 것이 많습니다.
예를 들어, 거의 3,430억 달러 투자 포트폴리오를 시클리컬 비즈니스로 가득 채웠 습니다. 시클리컬은 미국과 세계 경제가 확장될 때 좋은 성과를 거두는 경향이 있고, 경기 침체가 닥치면 어려움을 겪습니다. 버핏은 경기 침체가 불가피하다는 것을 잘 알고 있습니다. 그러나 그는 또한 경기 침체가 일반적으로 몇 달에서 몇 분기 동안 지속되는 반면 경제 확장 기간은 일반적으로 10년은 아니더라도 몇 년 동안 지속됩니다.
1960년대 중반 이후 버크셔가 훨씬 더 나은 성과를 거둔 이유 중 하나는 회사의 장기투자 해야 한다는 버핏의 철학때문입니다. 장기간 보유를 통해 버크셔는 시간이 지남에 따라 미국과 세계 경제의 자연스러운 확장의 과실을 얻을 수 있었습니다.
버크셔를 보유하기에 좋은 또 다른 이유는 앞서 언급한 배당주에 대한 버핏의 사랑 때문입니다. 올해 버크셔는 50억 달러 이상의 배당금 수입을 올릴 예정이며, 40억 달러 이상은 6개 주식에서 나옵니다. 회사의 투자규모에 따른 배당수익률은 약 5%입니다.
버크셔 같은 큰 회사가 투자 배당수익률이 5%라는 것은 어마어마한 수치이며 이러한 배당금은 자사주를 매입하거나 M&A하는데 사용할 것이므로 장기적으로 주주가치를 끌어올리는데 도움이 됩니다.
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