Brown-Forman (BF-B)

브라운-포먼은 79년 동안 배당금을 지급해 왔으며 역사적으로 높은 비율로 배당금을 인상해 왔습니다. 2012년부터 연평균 6.1%의 성장률로 배당금을 인상했습니다. 그러나 작년 배당금 인상률은 2022년 11월 17일에 9%로 이보다 더 높았습니다.

비즈니스 개요

잭 다니엘스 테네시 위스키는 1865년 잭 다니엘이 케이브 스프링 할로우를 인수하면서 시작되었습니다. 이듬해 그는 오늘날 미국에서 가장 오래된 등록 증류소인 잭 다니엘 증류소를 등록했습니다.

 

브라운-포먼은 위스키, 보드카, 테킬라에 중점을 둔 다양한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 가장 유명한 브랜드는 대표 제품인 잭 다니엘스 위스키입니다. 다른 인기 브랜드로는 헤라두라와 엘 히마도르 테킬라, 핀란디아 보드카 등이 있습니다.

브라운-포먼은 2022년 12월 7일에 2분기(2023 회계연도) 실적을 발표했습니다. 이 회사는 이 기간 동안 11억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 전년 동기 매출보다 10% 증가한 수치입니다. 브라운-포먼의 매출은 애널리스트 컨센서스를 1,000만 달러 상회하는 것으로 집계되었습니다.

 

브라운-포먼의 2분기 주당 순이익은 총 0.47달러로 애널리스트의 컨센서스 예상치를 0.08달러 하회했습니다. 2022 회계연도 전체로 보면 브라운-포먼의 주당 순이익은 1.74달러로 2021년에 비해 7.4% 감소했습니다.

 

2023 회계연도에는 브라운-포먼이 전년 대비 9.2% 증가한 1.90달러의 주당 순이익을 달성할 것으로 예상됩니다.

성장 전망

브라운-포먼은 강력한 성장 실적을 보유하고 있으며, 주류 수요가 특별히 주기적이지 않기 때문에 지난 금융 위기 당시에도 주당 순이익이 증가했습니다. 2013년부터 2022년까지 브라운-포먼의 주당 순이익은 평균 4%의 연평균 성장률을 기록했습니다. 주당 순이익은 매출 성장, 마진 상승, 주식 수 감소의 영향 등 여러 요인이 복합적으로 작용하여 증가했습니다.

 

브라운-포먼은 강력한 브랜드를 보유하고 있으며 지속적인 시장 성장을 보이는 슈퍼 및 초프리미엄 알코올 음료 시장에서 활발히 활동하고 있기 때문에 앞으로도 매출 성장세를 유지할 수 있을 것입니다.

 

이는 과거에도 브라운-포먼의 중요한 성장 요인이었습니다. 브라운-포먼의 잭 다니엘스 브랜드와 미국산 슈퍼 프리미엄 위스키는 전 세계적으로 계속 성장하고 있습니다.

 

전체 매출이 증가하면 규모의 경제가 개선되어 마진이 증가하므로 회사의 전반적인 효율성이 향상되고 순이익 성장률에 긍정적인 영향을 미칩니다.

 

또한 브라운포맨은 지난 10년 동안 공격적으로 자사주를 매입하여 수익에 추가적인 성장을 더했습니다. 앞으로도 주력 브랜드인 잭 다니엘스 안팎으로 제품 라인을 더욱 확장함에 따라 성장 잠재력은 충분히 남아 있습니다.

 

또한, 최근 디플로마티코 럼 브랜드를 인수한 것과 같이 인수를 통해 성장을 도모할 것입니다. 이번 인수로 브라운포맨은 성장하는 슈퍼 프리미엄+ 럼 카테고리에 진출하게 되었습니다. 디플로마티코 럼은 베네수엘라산 슈퍼 프리미엄 럼으로 100개국 이상에서 유통되고 있습니다.

 

경쟁 우위 및 불황기 성과

브라운-포먼은 많은 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 유명 브랜드로 인해 가격 책정력이 높습니다. 또한 글로벌 규모 덕분에 제조 및 유통 비용이 낮아 수익성이 높은 사업을 영위하고 있습니다. 이러한 특성 덕분에 브라운-포먼은 투자 자본에 대해 지속적으로 높은 수익을 창출할 수 있습니다.

 

브라운-포먼은 경기 침체에도 매우 강합니다. 경제가 어려울 때 제품이 더 많이 소비되는 경향이 있기 때문에 이는 알코올 주식에서 일반적입니다. 실제로 주류 제조업체는 불황기에 실적이 좋다고 주장 할 수 있습니다.

 

대불황 기간 동안 브라운-포먼의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

 

2007년 주당 순이익 0.76달러

2008년 주당 순이익 0.77달러(1.3% 증가)

2009년 주당 순이익 0.82달러(6.5% 증가)

2010년 주당 순이익 0.95달러(15.9% 증가)

 

보시다시피, 이 회사는 대침체기 동안 매년 주당 순이익을 증가시켰습니다. 이는 회사의 방어적인 비즈니스 모델을 보여주는 보기 드문 성과입니다. 간단히 말해, 브라운-포먼과 같은 주류 제조업체는 불황에 가장 잘 견디는 기업 중 하나입니다.

 

밸류에이션 및 기대 수익률

2023년 주당 순이익 추정치 1.90달러와 67달러에 가까운 현재 주가를 기준으로 할 때, 브라운-포먼의 주가는 현재 35.0의 주가수익비율(P/E)에 거래되고 있습니다. 8%의 높은 수익 성장률과 1.2%의 배당 수익률로 총 9.2%의 예상 수익률을 기대할 수 있습니다.

 

투자자는 Brown-Forman이 때때로 특별 배당금을 지급한다는 점에 유의해야합니다. 예를 들어, 브라운-포먼은 2021년에 주당 1.00달러의 특별 배당금을 지급했습니다. 브라운-포먼의 이전 특별 배당금은 2018년과 2012년에 지급되었으므로 회사가 매년 지급하는 것은 아닙니다.