05. 30 유통 위클리, 내구재에서 아웃도어로

[05.30 Retail Weekly Letter] 소비는 내구재에서 아웃도어로 이동 중_하나금융투자 박종대

1. 1분기 업체별 시장 점유율 분석
1) 전체 소매판매는 둔화: 대형마트/슈퍼/온라인/가전양판/면세점 둔화
- 1분기 소매판매 102조원(YoY 8%), 백화점 YoY 17%, 온라인 12%, 편의점 9.4%, 면세점 6.7%
- 슈퍼 0.9, 대형마트 -1.9% 가전양판 -3.8%

2) 롯데(백화점/슈퍼/가전양판), GS(편의점) 시장 점유율 하락
- 백화점: 신세계 MS 상승, 롯데백화점 하락, 대형마트: 이마트/롯데마트 MS 상승
- 편의점: BGF리테일 MS 상승, GS리테일 하락
- 슈퍼: GS/이마트 선전, 롯데(YoY -10%) 점포 철수 영향
- 하이마트(YoY -12%) 현저한 부진, 온라인 채널 강화 성과 의문

3) 가전/가구/식품 둔화, 패션/화장품/오락레저용품 확대
- 가전(YoY 1.3%) 가구(YoY -0.5%) 등 대형 내구재 높은 베이스, 식품(YoY 4%) 둔화 중
- 패션(YoY 11%), 화장품(YoY 11%), 오락/취미/경기용품(YoY 7%) 등 호조

2. 쿠팡의 1분기 실적 함의: 마켓컬리와 다른점
- 1분기 MS 상승+영업손실 축소 동시 달성, 
- GMV YoY 38%, MS 22.9%까지 상승 추정
- EBITDA 유통 사업(프레시 포함) 최초 흑전
- MS 상승+수익성 개선 지속 시 주가 모멘텀 형성 가능
- But 마켓컬리 영업손실 축소+시장점유율 상승 동시 가능 여부 회의적

3. 투자전략: 중국 봉쇄 해제 기조 유지 관건 
- 5월 소비심리 102.6(MoM -1.2p), 물가/이자율/대외 불확실성
- 백화점/편의점 실적 전망 긍정적이나 주가 모멘텀 제한적, 신세계/현대백화점/BGF리테일 방어주 역할 가능
- 봉쇄 완화 기조 이어진다면 4월 저점으로 중국 소비 회복 기대
  호텔신라/아모레퍼시픽 중심 면세/화장품 업체 비중 확대 전략 유효

4. Top Picks: 호텔신라(CP 7.56/TP 11만원), 아모레퍼시픽(CP 15.6/TP 24만원)

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