파마리서치에 대하여

해당 글은 제가 해당 주식을 매도하지 않기 위한 정리 글이므로 분석이 제한적임을 알립니다. 자세한 분석은 개인적으로 해두었기에 간단한 투자아이디어만 작성한 상황입니다.

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파마리서치 214450

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2001년 3월 설립되어 의약품, 의료기기, 화장품 등 재생제품을 생산, 판매하는 재생바이오 전문 제약회사.

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인체 고유의 재생 매커니즘을 활성화 및 촉진시키는 물질인 PDRN, PN의 제조기술을 확보하였으며, 국내 공장 설립으로 원재료 조달부터 완제품 제조까지 국산화에 성공.

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PDRN 및 PN 제조 원천기술을 바탕으로 관절강주사인 콘쥬란 개발, 기능성 화장품 출시, 건강기능식품 등 해당 물질의 적용 범위를 확장.

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1. 파마리서치 주가 히스토리

- 상장 초기 113,600원을 아직 회복하지 못하는 상황. 최근 주가 흐름이 좋아서 2021년 안에는 전고점을 뚫고 올라갈 수 있을 것으로 보임.

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2. 파마리서치 매출 추이

- 내수 매출 뿐아니라 해외 매출 성장도 빠른 속도로 성장하는 것이 포인트.

의약품 - 리쥬비넥스주, 리안점안액

의료기기 - 피부미용 리쥬란, 관절강 주사인 콘쥬란

시간이 지날수록 의약품 비중이 낮아지고 의료기기 비중이 높아지고 있는 상황. 특히 피부재생 관련한 리쥬란을 투자포인트로 잡았어서 대표적인 시술후기 플랫폼 강남언니를 확인 한 결과 리쥬란은 인기가 있음을 확인

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리쥬란의 경우 장비를 통한 주입이 아닌 손주사로 할 경우 아프다는 후기가 많은데 사람이 직접해야 효과가 더 좋다는 인식이 있어 아파도 맞는 사람이 많음.

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화장품의 경우도 조금씩 성장하고 있는데 공식홈페이지에서는 두어달전만하더라도 품절인게 많았는데 지금은 재고를 확보했는지 품절이 많이 없어졌음.

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3. 재무제표

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회사의 원가 경쟁력이 상당하여 영업이익률, 순이익률의 꾸준한 증가를 볼 수 있습니다. 영업이익률, 순이익률, ROE가 꾸준하게 성장하는이상 계속해서 매수하는 것은 유효하다고 판단.

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4. 증권사 리포트

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2Q21 Review

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- 2Q21 매출액 388억원(+40.1% YoY), 영업이익 139억원(+72.9% YoY). 컨센서스 매출액 342억원, 영업이익 118억원 상회하는 서프라이즈 기록

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- 의약품 117억원(+11.1% YoY), 의료기기 181억원(+51.6% YoY), 화장품 77 억원(+77.3% YoY), 기타 12억원(+44.9% YoY)

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- 주요 제품별 매출액 [리엔톡스] 동남아 수출 고성장세 이어지며 YoY +101% 증가, [콘쥬란] 분기 70억 중반 수준 견조한 내수 수요 지속, [리쥬란] 국내 마케팅 및 에스테틱 수요 효과 힘입어 최대 판매액 기록, [화장품] 중국 타겟 브랜드 인지도 확산 및 국내 홈쇼핑 효과로 QoQ +53% YoY +77% 증가

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- 2Q21 영업이익률 35.9%(+6.8%p YoY). 연결 자회사 원가율 개선 및 고마진 의료기기(리쥬란) 매출 확대로 판관비(+36.5% YoY, +9.3% QoQ) 부담 상쇄

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- 2021년 연간 매출액 1,507억원(+38.6% YoY), 영업이익 541억원(+62.0% YoY) 전망. 연간 부분별 매출액은 의약품 444억원(+13.4% YoY), 의료기기 724억원(+45.3% YoY), 화장품 285억원(+70.2% YoY) 예상

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- 동사의 성장 동력인 에스테틱(리엔톡스, 리쥬란, 화장품) 제품들의 지속 성장 국면 및 소모성 특징으로 계절성 없는 매분기 우상향 흐름 기대

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5. 적정주가 대비 현재 주가 수준

공정가치 추정 계산은 16만2천원, 현재 주가 9만4천원 42%저평가 되있음을 확인

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정리

- 회사의 이익이 꺾이지 않으면 계속해서 홀딩. 비교대상 기업을 클래시스로 잡고 꾸준히 보아야함.

클래시스 시총 1.4조, PER 30배 / 파마리서치 시총 9500억, PER 20배

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앞으로 톡신과 MD 크림등 다양한 사업에 진출할 것으로 발표해서 성장성에 추가점.

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주가가 왔다갔다할 때 수량을 늘리는 노력을 해야함.

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