엔씨소프트에 미래가 있을까? 주가 하락의 이유

이번 글은 엔씨소프트에 대해서 적어보려고 합니다. 긍정적인 면은 다들 아실 거고 저는 주로 부정적인 측면을 고려하여 위험을 회피하고자 하기 때문에 안 좋은 면을 살펴보려고 합니다.

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최근 엔씨소프트의 주가 하락의 원인은 연달아 출시한 게임의 흥행 실패에 있습니다.

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트릭스터 M, 블소 2의 실패가 주가 하락에 큰 영향을 주었다고 볼 수 있습니다.

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실패의 근본적인 원인은 BM의 복사 붙여넣기라고 생각합니다.

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리니지식의 과금 모델을 모든 게임에 넣어서 그래픽만 다른 리니지를 양산하고 있기 때문입니다. 사실 엔씨 자체가 리니지 원툴이긴합니다.

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리니지M, 리니지2M의 매출이 69%를 차지하는데 이것은 연초에 있었던 문양 사건이 발생하고 유저들의 이탈이 일어난 후의 현황입니다. 그전에는 더 높았다고 볼 수 있습니다.

 

 

작년에는 리니지 모바일 2개의 매출 비중이 74%나 됐습니다. 60%대로 떨어졌고 오딘의 효과로 분기만 보면 더욱 떨어졌을 가능성이 높습니다. 1분기는 66%였습니다.

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블소 출시 이후 똑같은 BM을 이름만 바꿔 적용한 것이 들키자 유저가 반발했고 광고를 받아서 진행하던 아프리카 BJ도 손절하고 그만두었다고 합니다. 어지간하면 할 텐데 광고를 그만할 정도면 심각하긴 합니다.

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제일 문제는 리니지의 BM을 제외하면 엔씨에 딱히 수익모델이 떠오르지 않는다는 점입니다. 블소에서 일부분 수정했다고 하지만 소위 오픈빨을 적용받아야 하는 시점에서 매출이 안 나온다는 점은 큰 타격이라고 생각합니다.

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무엇보다 프리미엄을 받던 양대 마켓 매출 1위를 카카오게임즈의 오딘에게 밀렸기 때문에 이 기간이 길어질수록 벨류에이션 하락의 압박을 받을 거라 봅니다.

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앞으로 남은 엔씨의 출시 예정은 리니지 W와 아이온밖에 없습니다. 사실 지금 연달아 2개 실패했기 때문에 다음에 출시할 리니지 W가 실패한다면 엔씨는 쳐다보지 말아야 할 주식이라고 생각합니다.

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9월 3일자 매출순위는 1위 오딘, 2위 리니지M, 3위 원신, 4위 블소2, 5위 리니지2M

 

리니지2M은 원신에게도 밀렸습니다. 타격이 심한데 이걸 아직도 엔씨가 저력있다고 하면 좀 문제가 큽니다.

 

 

요점만 정리하자면

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1. 리니지식 과금 모델을 신작에 다 넣어버림.

2. 리니지 매출이 오딘을 이기지 못하고 있음.

3. 리니지 W의 흥행에 따라 엔씨의 미래가 결정될 듯.

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참고로 리니지M, 2M 모두 문양 사건이 발생했습니다. 찾아보시면 되는데 뒤통수치는 거라고 이해하시면 편합니다.

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