Low's는 50년 이상 배당금을 증가시킨 배당킹 기업입니다.
사업 개요
Lowe's는 1946년에 설립되었습니다. 이후 73년 동안 The Home Depot(HD) 다음으로 2위의 주택 개조 소매 업체로 성장했습니다 . Lowe's는 연간 매출이 720억 달러입니다.
이 회사는 미국, 캐나다 및 멕시코에서 약 2,000개의 매장을 운영하고 있습니다. Lowe's는 유지 보수, 수리, 리모델링 및 가정 장식을위한 다양한 제품을 제공합니다. 다양한 주요 국가 브랜드뿐만 아니라 수많은 하위 브랜드를 보유하고 있습니다.
Lowe's는 2020년에 또 다른 강세를 보였습니다. 주당 순이익은 28.1%, 매출 성장은 4분기에 41.5% 증가했습니다. 2019년과 비교한 매출은 26% 증가했고 주당 순이익은 54% 증가한 8.86달러였습니다. Lowe's는 주택 시장의 지속적인 강세로부터 혜택을 받았습니다.
향후 5년간 연간 EPS 성장률은 7%로 예상됩니다. Lowe's는 긴 성장로드맵을 가지고 있습니다.
Lowe's는 머천다이징 및 재고 관리 최적화를 통해 고객을위한 매장 내 경험을 개선하고 매장 외부에서 주문을 처리 할 수있는 능력에 투자하기 위해 최근 몇 년간 노력을 기울였습니다. 여기에는 반복적인 수익을 창출하는 Pro고객을 위한 서비스와 DIY 고객이 온라인으로 제품을 쉽게 주문하고 픽업하거나 배송받을 수있는 기능이 포함됩니다. 이것은 이전 모델 Lowe에서 운영되는 전략적인 변화이며 최근 몇 년 동안 잘 작동했습니다.
이것은 대부분의 소매 업체에게 어려운시기입니다. 오프라인 산업은 전자 상거래 경쟁으로 인해 치열한 압력을 받고 있습니다. 그러나 Lowe's는 광범위한 소매 산업의 저조한 성과를 무시했습니다. 소비자가 집에서 기꺼이 지출 할 수 있기 때문에 계속해서 잘 작동합니다.
소비자들은 온라인 쇼핑의 편리함을 원하지만 많은 사람들은 여전히 홈 개선 제품에 대한 매장 내 쇼핑 경험을 중요하게 생각합니다. 이것이 다른 많은 소매 업체들이 어려움을 겪고 있음에도 불구하고 Lowe's가 지난 몇 년 동안 계속 성장한 방법입니다. 앞서 언급했듯이 Lowe's는 핵심 매장 내 경험을 크게 개선했으며 회사 결과에 나타났습니다.
Lowe 's는 몇 가지 근본적인 부진의 혜택을 받았기 때문에 수익 증가로 인한 운영 레버리지를 계속보고 있습니다. 경제는 주택 시장과 마찬가지로 계속해서 성장하고 있습니다. 임금 상승과 주택 가격은 더 많은 소비자가 주택에 투자하도록 장려하고 있습니다. 이러한 순풍은 앞으로도 Lowe 's의 성장을 계속 촉진 할 것입니다.
성장 전망
Lowe's는 일반적으로 매년 소량의 신규 매장을 오픈하므로 이는 의미있는 성장 동력이 아닙니다. 그러나 강력한 주택 및 건설 지출을 활용할 수있는 방법을 계속 찾고 있으며, 매장 수 증가 여부에 관계없이 이를 성장 동력으로 보고 있습니다.
미국 경제는 계속 성장하고 있습니다. 회사가 소비자 지출에 크게 의존하고 있기 때문에 긍정적인 GDP 성장은 Lowe's의 가장 중요한 경제 지표입니다. 실업률과 주택 가격을 포함한 Lowe's의 다른 중요한 경제 지표도 긍정적인 방향으로 추세를 보이고 있습니다.
2020년 코로나로 인한 지속적인 미국 경제 회복은 2021년 이후 Lowe's에 긍정적 인 촉매제 역할을합니다.
미국 이외의 지역에서 Lowe's는 캐나다를 주요 성장 시장으로 표적으로 삼았습니다. 2016년 Lowe's 는 캐나다 주택 개조 소매업체인 Rona를 23억 달러에 인수했습니다. Rona를 추가함으로써 Lowe는 매력적인 캐나다 주택 개량 시장에 접근 할 수 있었으며 2014년부터 2018년까지 연 4% 성장했습니다. Rona의 발자취는 국가 주택 개량 시장의 약 25%가있는 퀘벡에 집중되어 있습니다.
Lowe's는 Rona 인수로 인한 매출 성장뿐만 아니라 연간 총 수억 달러에 이르는 시너지 효과도 누렸습니다. 캐나다 사업은 계속해서 좋은 성과를 내고 있으며, Lowe's는 핵심 미국 사업이 어느 정도 성숙 해짐에 따라 미래 성장을 촉진하기 위해 기타국가에 투자하고 있습니다.
마지막으로 Lowe's는 전자 상거래 소매 업체를 따라 잡기 위해 자체 디지털 플랫폼을 구축하고 있습니다. 지난 분기 Lowes.com의 매출이 121% 증가함에 따라 회사의 자사채널 육성 전략이 작동하고 있습니다.
전자 상거래의 지속적인 확장, 꾸준한 전반적인 경제 회복의 결합으로 Lowe's는 실적목표를 달성 할 수 있습니다. 또한 향후 몇 년 동안 연간 주당 순이익이 7% 증가함에 따라 영업 마진 확대 및 바이백이 예상됩니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성과
소매 산업은 일반적으로 많은 경쟁 우위를 제공하지 않습니다. 아마존 및 기타 인터넷 소매 업체의 부상으로 오프라인 매장을 축소 할 위험이 있으므로 이는 매우 까다로운 소매 환경입니다. 소비자들은 편리함과 저렴한 가격을 위해 지출 비용을 전자 상거래로 전환했습니다. 그러나 Lowe's는 경쟁 우위를 제공하는 전문 소매 업체입니다.
주택 개량 프로젝트는 종종 복잡합니다. 소비자들은 기꺼이 매장을 방문하여 제품을 직접 검사하고 직원에게 질문합니다. 이것은 지금까지 Amazon(AMZN)에서 주택 개량 소매 업체를 보호하는 데 도움이되었습니다.
또한 Lowe's는 온라인 소매 업체와도 가격 경쟁을 할 수있는 규모를 가지고 있습니다. Lowe's는 경쟁 업체 인 Home Depot과 함께 주택 개조 소매점을 지배합니다.
Lowe's는 유통 및 공급 업체와 함께 상당한 효율성을 거둘 수있는 규모를 갖추고 있습니다. 규모의 경제를 활용하여 비용을 낮게 유지 한 다음 저렴한 가격으로 고객에게 전달할 수 있습니다. 이는 마진을 높이는 운영 레버리지를 촉진하는 데 도움이됩니다.
즉, Lowe's는 경기 침체로부터 면역이되지 않습니다. 소비자 지출은 일반적으로 경기 침체기에 감소합니다. Lowe 's는 주택 및 건설 시장이 강하고 재정적으로 건강한 소비자에게 의존합니다. 금융위기 당시는 특히 가파른 침체였으며 Lowe의 수익에 상당한 타격을 입혔습니다.
금융위기 동안 Lowe의 주당 순이익은 다음과 같습니다.
2007년 주당 순이익 1.86달러
2008년 주당 순이익 1.49달러(20% 감소)
2009년 주당 순이익 1.21달러(19% 감소)
2010년 주당 순이익 1.44달러(19% 증가)
Lowe의 수익은 경기 침체 동안 급격히 감소했지만 회사는 여전히 수익성을 유지했습니다. 이것은 매년 배당금을 계속 늘리는 데 도움이되었습니다. 그리고 마찬가지로 빠르게 회복되었습니다. 2013년에 Lowe의 주당 순이익은 2007년 수준을 넘어 섰습니다.
Lowe's는 또한 미국 경제가 코로나로 인해 불황에 빠진 2020년에도 좋은 성과를 거두었습니다. 주택 개량 제품에 대한 수요는 꾸준히 유지되었으며 Lowe's는 실제 매장과 전자 상거래 플랫폼 모두에서 자본을 활용할 수있었습니다.
평가 및 기대 수익
Lowe 's는 작년에 상당한 상승세를 보인 후 P/E가 17.3입니다. 적정 P/E는 20정도이므로 주가는 다소 저평가 된 것으로 보입니다.
Lowe의 주식은 현재 추정치보다 낮게 거래되고 있습니다. 결과적으로 가격 대비 수익 비율이 확대되면 향후 수익률이 연간 약 2.9% 증가 할 수 있습니다. 밸류에이션 변경 외에도 Lowe의 수익은 수익 증가와 배당금으로 구성됩니다.
연간 주당 순이익 증가율은 연 7%, 현재의 1.5% 수익률 및 밸류에이션 배수 확대로 인한 증가를 볼 수 있습니다. 이는 11.4% 범위의 전체 연간 총 수익을 산출 할 것이며, 이는 확실히 매력적인 잠재적 수익률입니다.
배당금은 수익의 30%에 가깝기 때문에 향후 몇 년 동안 추가 배당금 증가를위한 충분한 여지가 있습니다.
Lowe's는 예상 총 수익률 측면에서 오늘날 시장에서 더 나은 대형 배당 성장 주식 중 하나로 봅니다.
마지막 생각들
Lowe's는 2% 미만의 상대적으로 낮은 배당 수익률을 가지고 있지만 높은 배당 성장률로 이를 보완합니다. 이 회사는 매년 두 자릿수 배당금 성장을 지속적으로 제공합니다. 현재의 경영 환경은 소매 업체에게 어렵지만 Lowe's는 인터넷 기반 소매 업체의 경쟁 위협을 견뎌야하는 틈새 시장에서 운영됩니다.
Lowe's는 여전히 매출과 수익을 늘리고있어 지속적인 배당 성장을 가능하게 할 것입니다. 또한 배당금 지급률이 낮아 높은 배당금 증가를 지원합니다. 연간 10% 이상의 높은 기대 수익률로 Lowe의 주식은 매수 등급을받습니다.
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