Hormel Foods (HRL)

Hormel Foods(HRL)는 변동성이 작고 안정적인 주식의 대표 종목입니다. 하룻밤 사이에 투자자를 부자로 만들지는 않지만 수년에 걸쳐 주주들을 위해 꾸준히 부를 쌓아 왔습니다.

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Hormel은 안정적인 산업에서 운영되며 많은 강력한 브랜드를 보유하고 있습니다. 또한 55년 연속 배당금을 올리면서 주주들에게 보상을 해왔습니다. Hormel은 총 90년 동안 배당금을 지급했습니다.

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Hormel은 배당귀족 일뿐만 아니라 주주에게 현금을 돌려주는 뛰어난 현금흐름 덕분에 배당왕이기도합니다. 배당왕은 50년 이상 연속으로 배당금을 늘려야합니다.

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Hormel이 우량한 배당 성장 주식인 이유를 논의하고 회사의 성장 및 밸류에이션 전망에 대한 몇 가지 관점을 제공합니다.

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사업 개요

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Hormel은 George A. Hormel이 Geo를 설립 한 1891년에 형성되었습니다. A. Hormel & Company는 미네소타 주 오스틴에 있습니다. 소비자들은 당시 참신했던 Hormel의 신선한 돼지 고기 제품을 좋아했습니다. 1926년에 회사는 세계 최초의 햄 통조림을 생산했습니다.

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Hormel은 이후 수십 년 동안 계속 성장해 왔으며 현재 연간 매출이 약 100억 달러에 달합니다. 오늘날 여러 범주에 걸쳐 다양한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 주요 브랜드로는 Skippy, Jennie-O, Spam, Hormel 및 Dinty Moore가 있습니다. 최근에는 Justin 's 및 Applegate와 같은 가공 제품을 보완하기 위해 더 많은 천연 제품을 추가했습니다.

호멜은 2021년 첫 번째 분기의 실적을 발표했는데 매출은 3% 증가했고 25억 달러를 기록했습니다. 이익은 작년 대비 9%하락한 주당 순이익 $0.41을 발표했습니다.

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Hormel이 판매량 향상과 더 높은 마진의 제품 포트폴리오 덕분에 앞으로 천천히 수익과 마진을 구축 할 수 있다고 생각합니다.

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성장 전망

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Hormel은 경제 환경에 관계없이 매년 지속적인 성장을 이룬 매우 인상적인 역사를 가지고 있습니다. 이것은 회사의 강력한 브랜드와 불황기 동안 지속되는 힘을 말해줍니다.

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Hormel의 성장 전망은 향후 몇 년 동안 끌어 올 수있는 몇 가지 다른 사업에 달려 있습니다. 유기적 성장은 회사의 강력한 브랜드 때문일 것입니다. 또한 Hormel은 인수를 통해 수년에 걸쳐 성장을 구매하는 습관을 들였습니다.

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가장 최근의 사례는 Hormel이 Kraft-Heinz (KHC)로부터 Planters 스낵 너트를 33억 5만 달러에 인수 한 것입니다. 인수는 Hormel의 오랜 인수 전략에 완벽하게 부합합니다.

이 거래는 호멜에게 5억 6천만 달러의 세금 혜택을 제공 할 것으로 예상되며 순 가격은 27억 9천만 달러입니다.

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Hormel은 Planters가 2022년 부터 이익률 관점에서 증가 할 것으로 예상 하고 2024년까지 연간 5천만 ~ 6천만 달러의 시너지 효과를 기대합니다 . 거래는 2021년 2분기에 마감 될 것입니다. Hormel의 CEO는 M&A 후 매출과 이익 성장을 $1.70 ~ $1.82 정도로 예상하고 있습니다.

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이 모든 것들이 각각 매출 및 마진이 증가함에 따라 수익 성장을 지원해야하므로 특히 유기적 수익 성장이 회복되는 경우 연간 4% 성장이 상당히 합리적이라고 생각합니다.

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경쟁 우위 및 경기 침체 성과

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Hormel은 여러 가지 운영상의 이점이 있습니다. 첫째, 매우 안정적인 다양한 식품 사업에서 운영됩니다. 모두가 먹어야하는데, 이는 경기 침체에도 회사에 일정 수준의 수요를 제공합니다.

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또한 Hormel의 제품은 모든 사람에게 저렴하므로 경제가 어려운시기에도 안정성이 빛을 발해야합니다.

또한 Hormel은 회사에 가격 결정력을 부여하는 강력한 브랜드를 많이 보유하고 있습니다. 전체적으로 Hormel은 40개 이상의 브랜드에서 1위 또는 2위를 차지하고 있습니다.

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그것의 인기있는 제품은 경쟁 식품 회사가 시장 점유율을 차지하기 어렵게 만듭니다. 실제로 Hormel은 수년 동안 부러워하는 리더십 위치에 있었으므로 확실히 지속적인 이점입니다.

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Hormel의 경쟁 우위는 회사에 불황에 강한 비즈니스 모델을 제공합니다. 금융위기 기간 동안 Hormel의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

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2007년 주당 순이익 0.54 달러

2008년 주당 순이익 0.52 달러 (3.7% 감소)

2009년 주당 순이익 0.63 달러 (21% 증가)

2010년 주당 순이익 0.76 달러 (21% 증가)

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보시다시피 Hormel은 2008년에 약간의 수입 감소를 경험 한 다음 2년 연속 20% 이상의 수입 성장을 기록했습니다. 우리는 Hormel이 다음 경기 침체가 닥칠 때마다 매우 잘할 것으로 기대합니다. 하지만 코로나 기간 원재료 값이 큰 폭으로 상승했기 때문에 이전과 똑같다고 할 수는 없지만 필수소비재의 호멜은 안정적인 수익을 올릴 가능성이 높습니다.

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평가 및 기대 수익

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우리는 Hormel이 2021 회계 연도에 1.75달러의 EPS를 달성 할 것으로 예상합니다. 이를 바탕으로 주식은 P/E 26.9로 거래됩니다. 이것은 Hormel의 10년 평균 가격 대비 수익 비율보다 훨씬 높습니다. Hormel의 적정 P/E는 22 입니다.

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그 결과 Hormel이 과대 평가 된 것으로 보입니다. 향후 5년 동안 P/E가 22로 되돌리면 연간 수익률이 3.9% 감소합니다.

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주가가 더 높은 밸류에이션 배수를 볼 가능성은 없지만 이익 성장 및 배당금에서 다소 긍정적인 수익을 창출 할 수 있습니다. 예상 EPS 성장률 5%와 배당 수익률 2.1%를 포함하면 총 수익률은 연간 3.2%로 추정됩니다.

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회사의 배당금은 매우 안전하며 수년 동안 거의 확실하게 계속 성장할 것이지만 수익률이 더 넓은 시장과 거의 일치하고 밸류에이션이 너무 높다는 점을 감안할 때 Hormel을 매도라고 평가합니다.

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밸류에이션이 그다지 높지 않다면 Hormel을 홀드 또는 매수로 업그레이드하는 경향이 있지만, 그렇게 될 때까지 투자자들은 개선 된 성장 궤도를 고려하더라도 명확하게 지시 할 것을 권장합니다.

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마지막 생각들

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Hormel은 1928년 상장 기업이 된 이래 중단없이 분기별로 연속 배당금을 지급했습니다. 시장에서 가장 긴 배당금 증가 기록 중 하나를 수립했으며 배당금의 왕입니다.

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필수 소비재 주식, 특히 강력한 브랜드를 보유한 식품 회사는 꾸준한 수요와 가격 결정력을 누리고 있습니다. Hormel이 고품질 브랜드 포트폴리오로 강력한 사업을하고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다.

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그러나 주식은 과대 평가되어있어이 가격 수준에서 매수하는 투자자는 상당히 약한 수익을받을 가능성이 높습니다. 예상 EPS 성장률과 배당금에도 불구하고 과대 평가는 현재 주가가 너무 많이 성장하고 있음을 의미합니다.