인플레이션 시대

인플레이션은 IT 테크를 포함하여 전 세계 기업들이 가장 중요하게 생각하는 이슈이다. 미·중 무역전쟁, 코로나, 러시아의 우크라이나 침공 등 일련의 사건들이 모두 글로벌 공급망을 교란시켜 모든 것에 대한 가격 상승을 이끌었다.

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한편 저명한 경제학자 찰스 굿하트는 노동력 위축으로 인플레이션이 더 높아지는 기간이 길어지면 일괄적으로 임금 인상을 추진할 것으로 전망하고 있다. 인플레이션은 확실히 2022년에 왔지만, 그것이 통제가 가능한 인플레이션인지 아니면 굿하트가 예측하는 장기적 현실인지는 두고 봐야 할 것이다.

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어느 쪽이든 기술 산업의 구석구석이 인플레이션의 영향을 받을 것이다. 딱 하나 중요한 것은 얼마나 심각하냐는 것이다.

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테크의 이익은 2022년에 압박을 받게 될 것​

2021년은 테크의 성장세가 강한 해였다. 예를 들어, 테크 기업들의 이익은 21%의 증가한 반면 관련 직업을 가진 사람들의 소득 증가는 46%로 두 배 이상 증가했다.

 

테크 기업들의 제품, 서비스를 구매하기 위해 소비자들은 기꺼이 지갑을 열었다. 공급망 혼란으로 가격이 올라갔지만 그래도 강한 소비력을 보여주고 있다.

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HP의 PC 사업에서의 최근 실적은 하드웨어 판매에서 무슨 일이 일어나고 있는지 잘 보여주고 있다. 즉, 매출이 전년 대비 15% 증가한 반면, 출하량은 6% 감소한 것이다. 제품 비용은 고객들에게 전가되었고 앞으로도 계속될 것이다.

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예를 들어 시스코는 비용 증가로 2022년 초 평균 10%의 가격 인상을 발표했는데, 이미 2021년에 인상된 바 있다. 그러나 인플레이션이 급상승하고 있기에 더 많은 상승은 불가피하며, 언젠가는 소비자와 기업이 이러한 증가를 견디지 못하면서 충격이 올 수도 있다.

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많은 기업들은 물가가 상승한 만큼 노동자들의 임금 인상 압박에 직면할 것이다. 또한 제품 및 서비스에 대한 비용이 증가하면서 이를 고객에게 전가했기에 높은 가격에 대한 저항 역시 기업들이 마주할 현실이다.

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코로나가 이제 거의 영향을 주지 못하는 상황에 왔고 사람들이 사무실로 복귀하며 여행을 떠나고 오프라인에서 여러 가지 일들이 벌어질 것인데 이는 비용의 증가로 이어진다.

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클라우드 인프라 확장이 지연되기 시작할 것

지난 몇 년간 클라우드보다 우수한 성과를 보인 테마가 없었고, 하이퍼스케일러는 지속적인 수요를 충족시키기 위해 확장을 주도해 왔다.

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AWS는 앞으로 2년 동안 전 세계 30개 이상의 도시에 새로운 데이터 센터를 확보할 계획을 발표했다. 이것은 점점 더 비용이 많이 드는 사업이 될 것이다. 하이퍼스케일러는 장비를 살 때 크기적 이점을 가지고 있지만, 가격 상승에 면역이 되지 않는다.

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이는 인건비 상승, 금리 상승(자본 임대 비용에 영향을 미칠 것) 및 에너지 비용 상승과 맞물려 글로벌 클라우드 인프라를 운영하는 비즈니스가 더 비싸지게 된다. 마이크로소프트는 오피스 365에 대한 가격 인상을 발표했고, 구글 클라우드 역시 일부 가격 인상을 발표해 비용 압박이 하드웨어 회사들에게만 느껴지는 것이 아니라는 점을 부각시켰다.

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아마존과 마이크로소프트는 규모와 시장에서의 위치를 감안할 때 이러한 문제를 극복하기 위해 더 잘 대응하게 될 것이지만 후발주자들은 인프라에 투자하기 위해 노력할 것이다.

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클라우드 기업들은 가격을 인상해야 하므로 고객이 클라우드의 필요성을 재평가하고 비용의 우선순위를 매길 수밖에 없다. 2022년 이후 더 많은 기업이 클라우드 사용을 면밀히 검토할 것으로 예상된다.

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유니콘 회사들이 어려움을 겪을 것

지난 10년간 기술의 발전은 수익성보다 수익성 향상에 관한 것이었습니다. 성장성을 인정받은 기업들은 글로벌 투자자들에게 선택을 받았고 이들 기업은 성장성을 더욱 키우기 위해 좋은 인재들을 데려와야 했다.

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그러나 유니콘 기업들은 대부분 현금으로 임금을 지불하기보다는 스톡옵션을 제공하여 회사와 같이 성장도록 했다. 경쟁이 치열한 테크 기업들의 노동시장에서 스톡옵션은 인재들을 끌어들일 강력한 도구임에 틀림없다.

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예를 들어 팔로알토네트웍스는 웰컴 홈(Welcome) 프로그램을 통해 전직 직원들을 복귀시키고 현 직원들을 유지하는 것을 최우선 과제로 삼았다. 아마존 역시 샐러리맨의 현금 임금에 대한 상한선을 높이면서 보상 구조에 상당한 변화를 주었다.

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한편 주가 하락에 따라 투자계의 사고방식도 달라질 것으로 보인다. 현재 경제 상황에 맞춰 이익을 내는 회사들이 더욱 유리할 것이다. 그동안 기대를 못 미친 기업들의 주가 하락 폭이 극심했던 것을 보면 성장성 + 수익성을 동시에 보여주는 것이 투자 세계에서 경쟁력을 유지하는 방법이 될 것이다.

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인수합병(M&A)은 앞으로 계속될 것

PwC에 따르면 2021년 M&A 활동이 사상 최대치를 기록했다. 그러나 비용 상승과 인플레이션은 물론 정치적 역풍(전쟁, 세금, 규제 환경)도 불고 있다.

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테크 섹터에서는 스타트업과 벤처기업들이 불안한 주식시장에 직면해 있어 기업공개(IPO)의 매력이 떨어질 수 있다. 한편 현금이 풍부한 대형 기업들은 수익률을 극대화하기 위해 자본을 효율적으로 사용하려고 할 것이다.

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오라클은 2021년 말 280억 달러에 헬스케어 전문 업체 커너를 인수하기로 발표했고 올해 인수 마무리할 것이다. 마이크로소프트(MS)가 게임회사 액티비전 블리자드(총 현금 거래액 687억 달러)를 인수해 2022년을 시작했다. 인텔은 지난 2월 54억 달러 규모의 타워 반도체 증설과 함께 파운드리 역량 확대에 성공했다.

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지난 3월 구글은 만디 안을 지금까지 두 번째로 많은 54억 달러에 인수했다고 발표했다. 보도에 따르면 시스코는 Splunk의 인수를 검토했으며, Splunk의 인수를 성사시켰다면 사상 최대의 인수가 될 것이라고 한다.

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자동화는 널리 보급될 것

장기간의 인플레이션에 대한 굿하트의 이론은 크게 노동자의 공급 감소에 기초하고 있다. 자동화는 이 쇠퇴를 완전히 상쇄하기에는 충분하지 않을 수도 있지만, 의심할 여지 없이 역할을 할 것이다. 시간이 지남에 따라 점점 더 자동화할 수 있는 수많은 일자리와 과제가 있다

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대부분은 매우 구체적인 분야다. 미국에 본사를 둔 온라인 대출 회사인 업스타트는 인공지능과 자동화에 의존하는 대신 인간의 개입 없이 대출의 60%를 실행하고 있다고 주장한다. 한 기술기업이 오래된 분야를 교란시킨 가장 최근의 사례다.

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전통적인 기술 분야 내에서 벤더와 파트너는 활동 전반에 걸쳐 더 많은 수익성을 창출하기 위해 자동화를 도입할 것이다. 소프트웨어 벤더는 시장과의 연결을 위해 API에 의존할 것이다.