미국주식 배당귀족주 McCormick & Company(MKC)

McCormick은 1925년부터 매년 배당금을 지급해 왔으며 35년 연속 배당금을 늘렸습니다.

배당금 성장의 원동력은 좋은 비즈니스 때문입니다. McCormick은 식품 향신료, 조미료 및 풍미 분야의 글로벌 리더입니다. 회사는 인수를 통해 업계 리더십 위치를 성장시켰습니다. 이것은 수년 동안 McCormick의 배당 성장을 촉진했으며 앞으로도 계속 그럴 것입니다.

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사업개요

McCormick은 1889년 설립자 Willoughby M. McCormick이 자신의 지하실에서 조미료와 소스를 만들기 시작하여 집집마다 판매하면서 설립되었습니다. 처음에는 사업이 점진적으로 성장했습니다. 1896년, McCormick은 최초의 McCormick's Cookbook을 발행하여 향신료에 뛰어들었습니다. 시간이 지남에 따라 회사는 꾸준히 세계 최고의 향신료 및 조미료 회사로 자리 잡았습니다.

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McCormick & Company는 조미료 믹스, 향신료, 조미료 및 기타 제품을 식품 산업의 고객에게 생산, 판매 및 유통합니다. 주요 브랜드로는 McCormick, Lawrys, Stubb's, Club House, Ducros, Schwartz, Kamis, Kohinoor, Zatarins, Thai Kitchen, Simply Asia 등이 있습니다.

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시가 총액은 230억 달러로 대형주 입니다. McCormick은 21년 1월 28일에 4분기 및 연간 실적 결과를 발표했습니다. 분기 매출은 4.9% 증가한 15억 6천만 달러로 예상치를 약간 상회했습니다. 주당 순이익은 분기 동안 1.9% 하락한 0.79달러를 기록했습니다.

 

2020년 매출은 5% 증가한 56억 달러, 조정 주당순이익은 6% 증가한 2.83달러를 기록했습니다. 소비자 판매는 볼륨 및 믹스의 3.7% 개선, 가격 결정의 1% 기여 및 1.2%의 유리한 환율 덕분에 전체적으로 5.9% 성장했습니다.

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미국 판매는 5.5% 증가했는데, 이는 주로 볼륨과 혼합 때문입니다. 이 지역은 Frank's RedHot, French Mustard, Simply Asia 및 Zatarain's의 강점을 포함하여 포트폴리오 전반에 걸쳐 수요가 증가했습니다. 전자상거래 매출은 136% 증가했습니다.

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McCormick은 2021 회계연도에 주당 순이익을 $2.91~$2.96로 가이던스를 제시했으며, 이는 가이던스 중간 지점에서 ~4% 성장이 될 것입니다.

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성장 전망

앞으로 신흥 시장의 성장과 인수로 인해 McCormick은 계속 성장할 여지가 많습니다. 첫째, 국제적 성장은 McCormick의 강력한 촉매제입니다. 2020년 4분기 유럽/중동/아프리카는 5.2%의 지속적인 통화 매출 성장으로 회사에서 가장 실적이 좋은 지리적 부문이었습니다.

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허브와 향신료에 대한 수요 증가와 가격 인상도 이 지역의 매출 성장에 기여했습니다. 이와 별도로 인수는 McCormick의 성장 전략의 주요 부분입니다.

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2018년 McCormick 은 소비재 대기업 Reckitt Benckiser(RGBLY)의 식품 부문인 RB Foods를 42억 달러에 인수 하면서 Frank's RedHot과 French's를 인수했습니다 . 이것은 McCormick 역사상 가장 큰 거래였으며 이미 회사 성장의 원동력이 되었습니다.

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McCormick은 업계 선두의 위치를 ​​활용하여 이러한 최고의 브랜드를 전 세계적으로 빠르게 확장했습니다. Frank's RedHot은 미국 최고의 핫 소스 브랜드이며 French's는 머스타드 카테고리를 주도합니다. McCormick의 M&A 전략의 공통 주제는 쉽게 확장할 수 있는 해당 카테고리를 주도하는 최고의 브랜드를 찾는 것입니다.

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최근 Cholula Hot Sauce와 FONA International을 인수하면서 다시 한 번 명확해졌습니다. 첫째, 2020년 11월 McCormick 은 멕시코 프리미엄 핫 소스 브랜드 Cholula를 8억 달러에 인수했습니다. 이 인수는 최고 품질의 브랜드를 인수하고 빠르게 확장하려는 McCormick의 전략에 완벽하게 들어맞습니다.

McCormick은 2020년 12월 식품, 음료 및 영양 시장 전반에 걸쳐 고객과 함께 깨끗하고 자연스러운 풍미를 제공하는 선도적인 제조업체인 FONA International을 인수하면서 이를 이어갔습니다. McCormick은 FONA International을 현금 7억 1천만 달러에 인수했습니다.

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우리는 회사의 다양한 인수와 강력한 자체 브랜드가 결합되어 앞으로 강력한 주당 순이익 성장으로 이어질 것으로 기대합니다. McCormick은 회계연도 2026년까지 연간 8%의 속도로 수입을 늘릴 수 있을 것으로 추정합니다.

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경쟁 우위 및 금융위기 성과

McCormick의 가장 중요한 두 가지 경쟁 우위는 브랜드 강점과 글로벌 규모입니다. McCormick은 향후 5년 동안 성장할 것으로 예상되는 글로벌 향신료 및 조미료 산업의 최고 브랜드입니다.

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결과적으로 McCormick은 소매업체와 가격 결정력을 활용할 수 있습니다. 이러한 자질은 경제가 침체에 빠지더라도 회사가 매년 일관된 이익을 창출하는 데 도움이 됩니다.

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McCormick은 지난 금융위기 기간 동안 매년 주당 순이익을 증가시킬 수 있었습니다. 금융위기 동안의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

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2007년 주당 순이익 $1.92

2008년 주당 순이익 $2.14(11% 증가)

2009년 주당 순이익 $2.34(9.3% 증가)

2010년 주당 순이익 $2.65(13% 증가)

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보시다시피 McCormick & Company는 금융위기를 겪으면서도 매년 주당 순이익을 늘렸습니다. 뿐만 아니라 회사는 매년 평균 두 자리 수의 연간 성장률을 기록했는데, 이는 배당 귀족주에서도 매우 인상적이고 매우 드문 성과였습니다.

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밸류에이션 & 기대수익률

연간 가이던스의 중간 지점에서 McCormick은 올해 주당 순이익이 약 2.94달러가 될 것으로 예상합니다. 결과적으로 주식은 29.6의 가격 대비 수익 비율로 거래됩니다. 이것은 적정가치 PER 21보다 높습니다.

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McCormick의 밸류에이션 배수는 최근 몇 년 동안 회사가 강력한 이익 성장으로 돌아섰기 때문에 상당히 확대되었습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 상당히 고평가된 것으로 보인다. 2026년까지 주식이 목표 P/E로 되돌아간다면 이 기간 동안 밸류에이션은 연간 수익률에 대해 -6.6%의 역풍이 될 것입니다.

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다행히 주주 수익은 예상 수익 성장과 배당금에서 파생됩니다. 경제가 침체에서 벗어난다면 회사는 앞으로 최소한 8%의 이익 성장을 쉽게 관리할 수 있을 것입니다. 회사의 강력한 브랜드와 미래 성장을 위한 다양한 촉매가 더해져 더 높은 성장을 이룰 것입니다.

예상 수익의 잠재적 분석은 다음과 같습니다.

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주당 순이익 8% 성장

배당수익률 1.6%

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전반적으로 우리는 투자자들이 2026년까지 3%의 총 연간 수익을 기대할 수 있다고 생각합니다. 높은 평가는 우리의 예상 총 수익을 제한하고 있습니다. 우리는 McCormick에 대한 기대 수익률이 매우 낮기 때문에 현재 주식을 매도라고 평가합니다.

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즉, McCormick은 고성장 배당주입니다. 회사는 지난 10년 동안 배당금을 매년 ~9% 늘렸습니다. 코로나바이러스 전염병이 미국 경제에 큰 부담을 주고 있음에도 불구하고 최근 2020년 11월 분기 배당금을 ~10% 인상했습니다.

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McCormick은 예상 회계연도 2021년 주당 순이익을 기준으로 46%의 건전한 배당금 지급 비율을 가지고 있습니다. 이것은 McCormick이 앞으로 몇 년 동안 연간 배당금 인상을 계속해야 함을 의미합니다.

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마지막 생각들

McCormick은 향신료와 조미료 카테고리를 지배합니다. 강력한 브랜드는 미국과 국제 시장 모두에서 높은 이윤과 성장 기회를 회사에 제공합니다.

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소득 투자자는 McCormick의 1.5% 배당 수익률에 의해 꺼려질 수 있습니다. 그러나 McCormick은 매우 강력한 배당 성장 역사를 가지고 있습니다. 높은 한 자릿수 연간 비율로 매년 배당금을 인상할 수 있어야 합니다.

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즉, 주식은 지금 매수가 아닙니다. 그것은 프리미엄 밸류에이션 배수를 가지고 있으며 McCormick과 같은 고품질 회사가 더 높은 주식 밸류에이션을 받을 자격이 있다고 주장할 수 있지만 낮은 기대 수익률을 가지고 있습니다.

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그렇긴 하지만, 주가가 의미 있는 하락으로 인해 McCormick의 구매자가 될 것이며, 이는 낮은 밸류에이션과 높은 배당 수익률을 초래할 것입니다.

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출처 : Sure Dividend

 

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