GE Vernova(GEV) 1Q24 Earnings Call

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

Thanks, Michael. Good morning, everyone, and welcome to our first earnings call after successfully completing our launch as an independent company on April 2nd. We delivered solid results in the first quarter and I'm pleased with how we are executing on the strategy we laid out at our Investor Day on March 6. We're excited about the opportunity ahead for GE Vernova, a purpose-built company to electrify and decarbonize the world.

 

감사합니다, 마이클. 안녕하세요, 여러분, 지난 4월 2일 독립 회사로 성공적으로 출범한 후 첫 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 우리는 1분기에 견고한 실적을 달성했으며, 지난 3월 6일 투자자의 날에서 제시한 전략을 실행하고 있는 것에 대해 기쁘게 생각합니다. 전 세계에 전기를 공급하고 탈탄소화를 실현하기 위해 설립된 GE 버노바가 앞으로 맞이할 기회에 대해 기대가 큽니다.

 

Even in the last 7 weeks since our Investor Day, the drumbeat of dialogue is only growing louder with the customers and policymakers on the challenges and opportunities ahead to meet growing demand while accelerating our decarbonization pathway. These macro trends are creating real opportunities for us to continue to lead in the energy transition while we are running our businesses better, driving disciplined growth, margin expansion and higher free cash flow.

 

투자자의 날 이후 지난 7주 동안에도 고객 및 정책 입안자들과 함께 증가하는 수요를 충족하는 동시에 탈탄소화 경로를 가속화하기 위한 도전과 기회에 대한 대화의 북소리는 점점 더 커지고 있습니다. 이러한 거시적 추세는 우리가 사업을 더 잘 운영하면서 에너지 전환을 계속 주도하고, 절제된 성장과 마진 확대, 잉여 현금 흐름을 높일 수 있는 실질적인 기회를 창출하고 있습니다.

 

If we shift to the left-hand side of the page, Lean remains at our core, driving continuous improvement in safety, quality, delivery and cost. And as we do with most of our meetings at GE Vernova, I want to start today on safety. Our focus here is driving real results with our injury and illness rate improving 5% over the last 12 months. We have had no fatalities year-to-date and we'll always run GE Vernova with safety as the top priority to ensure every employee, contractor and partner we work with goes home safely each day.

 

페이지의 왼쪽으로 이동하면 린은 여전히 핵심으로 남아 안전, 품질, 배송 및 비용의 지속적인 개선을 주도하고 있습니다. GE 베르노바에서 대부분의 회의에서 그러하듯이 오늘은 안전에 대해 말씀드리겠습니다. 지난 12개월 동안 부상 및 질병 발생률이 5% 개선되는 등 실질적인 성과를 창출하는 데 중점을 두고 있습니다. 현재까지 사망자는 한 명도 발생하지 않았으며, 함께 일하는 모든 직원, 계약자 및 파트너가 매일 안전하게 귀가할 수 있도록 항상 안전을 최우선 과제로 삼아 GE 버노바를 운영할 것입니다.

 

To give a little more color on Lean, we executed on over 800 Kaizen events in Q1'24 alone. And I'd like to share with you an example of the progress we are making with one of the Kaizen events where I participated for 3 days in January in our Grid Automation business in Ontario, Canada. Grid Automation is an important business inside Electrification that provides protection and controls for electrical substations on the grid, in addition to solutions for monitoring and diagnostics for essential electrical equipment like transformers and breakers. This business is experiencing double-digit top line growth, but still has parts of its supply chain using batch processing for inventory.

 

린에 대해 좀 더 자세히 설명하자면, 우리는 24년 1분기에만 800개 이상의 카이젠 이벤트를 실행했습니다. 제가 1월에 3일간 참여했던 카이젠 이벤트 중 하나인 캐나다 온타리오의 그리드 자동화 비즈니스에서 진행 중인 사례를 공유하고자 합니다. 그리드 자동화는 변압기나 차단기와 같은 필수 전기 장비의 모니터링 및 진단 솔루션과 더불어 전력망의 변전소를 보호하고 제어하는 일렉트리파이제이션의 중요한 사업입니다. 이 비즈니스는 두 자릿수 매출 성장을 기록하고 있지만, 여전히 공급망의 일부가 재고를 위해 일괄 처리를 사용하고 있습니다.

 

At the Kaizen event, 3 teams executed on transforming batch processing of generator protection panels into a lean line with single piece flow, focusing on pre-wiring activity first. Since the Kaizen event in January, we've seen our work in progress inventory reduced by over 50%. Output has increased 15%, and we've decreased the distance parts travel at the site by roughly 80% for this pre-wiring. This is just one example of what is happening every week across GE Vernova to enable us to decrease delivery times, increase output and lower costs, ultimately improving outcomes for our customers.

 

카이젠 이벤트에서 3개 팀은 발전기 보호 패널의 일괄 처리를 단품 흐름의 린 라인으로 전환하는 작업을 수행하여 우선 사전 배선 작업에 집중했습니다. 1월의 카이젠 이벤트 이후, 진행 중인 작업 재고가 50% 이상 감소했습니다. 생산량은 15% 증가했으며, 사전 배선을 위해 현장에서 부품이 이동하는 거리도 약 80% 줄었습니다. 이는 배송 시간을 단축하고 생산량을 늘리며 비용을 절감하여 궁극적으로 고객을 위한 결과를 개선하기 위해 매주 GE 베르노바 전역에서 일어나고 있는 일의 한 예에 불과합니다.

 

In addition to embedding Lean within our facilities, we are also using Lean to simplify our business operations and reduce our costs. Our Q1 G&A growing versus Q1'23 is not one of the areas our leadership team is happy about as we sit here in April, but our expenses now reflect the additional cost of our standup as a public company, as well as the cost transferred from GE corporate on IT, Finance, and HR. We are laser-focused on action with urgency, leveraging Lean to eliminate waste in our G&A processes.

 

시설에 린을 도입하는 것 외에도 비즈니스 운영을 간소화하고 비용을 절감하기 위해 린을 사용하고 있습니다. 1분기 판관비가 23년 1분기 대비 성장한 것은 4월에 이 자리에 앉아 있는 우리 경영진이 만족하는 부분은 아니지만, 현재 우리의 비용에는 상장사로서의 위상에 따른 추가 비용과 IT, 재무 및 HR에 대한 GE 본사로부터 이전된 비용이 반영되어 있습니다. 우리는 G&A 프로세스에서 낭비를 없애기 위해 린을 활용하여 긴급하게 행동에 집중하고 있습니다.

 

Now I'd like to spend a minute on the right-hand side of the page on our 3 business segment trends and the markets they serve. Our Power businesses, led by Gas Power and the over 7,000 gas turbines in the fleet are continuing to see strong uptick in demand. Our utilization of the gas fleet depending on geography is growing low-single-digits, driving continued strength in our high-margin services business. In addition, with expected increases in electricity demand growth in the coming years, along with a continued shift away from coal, interest in adding incremental Gas capacity is growing. Customers are focused on how capacity additions this decade can be decarbonized in the next decade with both hydrogen and carbon capture. Gas Power Services orders increased double digits in the first quarter, and equipment orders grew 75% versus last year, showing the robust demand for services into our installed base and trends for new gas capacity.

 

이제 페이지 오른쪽에 있는 세 가지 비즈니스 부문 트렌드와 해당 시장에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 가스 파워와 7,000여 대의 가스터빈을 중심으로 한 전력 사업은 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 지역에 따라 가스 차량의 활용도가 한 자릿수 낮은 성장률을 보이고 있어 고수익 서비스 비즈니스의 지속적인 강세를 견인하고 있습니다. 또한 향후 몇 년간 전력 수요 증가가 예상되고 석탄에서 벗어나려는 움직임이 지속되면서 가스 용량 증설에 대한 관심이 커지고 있습니다. 고객들은 수소 및 탄소 포집을 통해 향후 10년간 어떻게 용량을 추가하여 탈탄소화를 달성할 수 있을지에 대해 집중하고 있습니다. 가스 발전 서비스 주문은 1분기에 두 자릿수 증가했으며, 장비 주문은 작년 대비 75% 증가하여 설치 기반에 대한 서비스 수요와 신규 가스 용량에 대한 추세가 견고함을 보여줍니다.

 

We are accelerating our focus and our strategy working with our supply chain partners on how to potentially create incremental capacity to meet this growing demand. I, along with others on the leadership team, are spending time with the team in Greenville in a few weeks to focus specifically on this

 

우리는 이러한 수요 증가에 대응하기 위해 공급망 파트너와 협력하여 잠재적으로 용량을 증설하는 방법에 대한 우리의 집중과 전략을 가속화하고 있습니다. 저는 리더십 팀의 다른 팀원들과 함께 몇 주 안에 그린빌에서 팀원들과 함께 시간을 보내며 이 문제에 집중할 계획입니다.

 

Turning to Wind. We continue to expand margins as we improve this business, benefiting from a better Onshore Wind backlog in a lower cost structure in total. Even in a very low volume Q1 with just over $1 billion of Onshore Wind revenue, the Onshore Wind business still delivered positive EBITDA for the third straight quarter. As discussed at 4Q earnings, we expect second half revenue will be substantially higher than first half revenue with a larger North America mix. While we remain cautious on the exact timing of significant Onshore Wind orders growth in the U.S. as our customers navigate the challenges that come with permitting new projects, we are very excited about where this business performance can go as the orders and revenue accelerate in the medium term. In Offshore, we are working through our existing backlog. And while we believe Offshore is key to the energy transition, we will remain highly selective on new orders.

 

풍력으로 전환. 우리는 이 사업을 개선하면서 마진을 지속적으로 확대하고 있으며, 총 비용 구조가 개선된 육상 풍력 수주잔고의 혜택을 누리고 있습니다. 육상 풍력 매출이 10억 달러에 불과한 매우 저조한 1분기에도 육상 풍력 사업은 3분기 연속으로 플러스 EBITDA를 달성했습니다. 4분기 실적에서 논의한 바와 같이, 하반기 매출은 북미 비중이 높아져 상반기 매출보다 훨씬 더 높을 것으로 예상됩니다. 미국 내 육상 풍력 수주 증가의 정확한 시기는 고객이 신규 프로젝트 허가에 따른 어려움을 헤쳐나가는 과정에서 신중을 기하고 있지만, 중기적으로 수주와 수익이 가속화되면서 이 사업 실적이 어디로 갈 수 있을지 매우 기대가 됩니다. 오프쇼어에서는 기존 수주잔고를 처리하고 있습니다. 그리고 해양 부문이 에너지 전환의 핵심이라고 믿지만, 신규 수주에 있어서는 신중을 기할 것입니다.

 

Finally, on Electrification, our fastest-growing segment. Profitable growth continues to accelerate as customers modernize and invest in the grid. Significant demand exists for a number of our products, such as transformers and switch gears, products key to ensuring a reliable electricity system and for connecting new generation. Orders this quarter were over 2x revenue, which we expect will drive revenue and profit growth well into the future given healthy margins on what we added to backlog. Of our 3 business segments, Electrification is the one where we have the best opportunity to challenge ourselves on both growth and margins we can achieve in the medium term, given this segment has the strongest demand and pricing dynamics.

 

마지막으로, 가장 빠르게 성장하는 분야인 전기화 부문입니다. 고객이 전력망을 현대화하고 투자함에 따라 수익성 있는 성장이 계속 가속화되고 있습니다. 안정적인 전력 시스템을 보장하고 새로운 세대를 연결하기 위한 핵심 제품인 변압기와 스위치 기어 등 여러 제품에 대한 상당한 수요가 존재합니다. 이번 분기 수주액은 매출의 2배를 넘어섰으며, 수주잔고에 추가한 제품에 대한 마진이 양호해 향후에도 매출과 이익 성장을 견인할 것으로 예상됩니다. 당사의 3개 사업 부문 중 전기화 부문은 가장 강력한 수요와 가격 역학을 가지고 있기 때문에 중기적으로 달성할 수 있는 성장과 마진 모두에 도전할 수 있는 가장 좋은 기회를 가진 사업 부문입니다.

 

Turning now to our first quarter performance, where we delivered a solid start to the year. We will continue to be disciplined on our top-line growth, and Q1 had orders down (1)% and organic revenue growth of 5% versus the prior year. Our backlog continued to grow, up over $8 billion compared to Q1'23, with healthy margins. Overall, we expanded margins increasing almost 500 basis points. All 3 segments improved margins driven by price, productivity and continued cost reductions, combined with high-single-digit services growth.

 

이제 올 한 해를 견실하게 시작한 1분기 실적을 살펴보겠습니다. 우리는 계속해서 탑라인 성장에 집중할 것이며, 1분기에는 전년 대비 주문이 (1)% 감소하고 유기적 매출은 5% 성장했습니다. 수주잔고는 지속적으로 증가하여 23년 1분기에 비해 80억 달러 이상 증가했으며, 마진도 양호했습니다. 전반적으로 마진은 500 베이시스 포인트 가까이 증가했습니다. 3개 부문 모두 가격, 생산성, 지속적인 비용 절감과 한 자릿수의 높은 서비스 성장에 힘입어 마진이 개선되었습니다.

 

In the quarter, we improved free cash flow compared to last year and expect a meaningful acceleration in cash flow as we move through the year. We are reaffirming the guidance provided at Investor Day in March. For more details around that and our first quarter performance.

 

이번 분기에는 작년에 비해 잉여현금흐름이 개선되었으며, 올해를 거치면서 현금 흐름이 의미 있게 가속화될 것으로 예상합니다. 지난 3월 투자자의 날에 제공한 가이던스를 재확인합니다. 이에 대한 자세한 내용과 1분기 실적은 여기에서 확인하세요.

 

Ken S. Parks GE Vernova Inc. - CFO

Thanks, Scott. Turning to Slide 5. I'll speak to our results on an organic and adjusted basis, which best represents the underlying performance of our business. As Scott mentioned, we delivered solid results with significant EBITDA margin expansion in each of our segments and continued improvement in free cash flow. Orders reached $9.7 billion and were approximately 1.3x first quarter revenue, further expanding our backlog to $116 billion. Year-over-year, orders declined slightly as lower equipment orders in Wind and Electrification more than offset strong equipment orders in Power and double-digit growth in total service orders.

 

고마워요, Scott. 슬라이드 5를 보시겠습니다. 우리 사업의 기본 성과를 가장 잘 나타내는 유기적 및 조정된 기준에 따른 실적을 말씀드리겠습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 각 부문에서 EBITDA 마진이 크게 확대되고 잉여 현금 흐름이 지속적으로 개선되는 등 견고한 실적을 달성했습니다. 수주액은 97억 달러로 1분기 매출의 약 1.3배에 달했으며, 수주잔고는 1,160억 달러로 더욱 확대되었습니다. 전년 동기 대비 수주는 풍력 및 전기화 부문의 장비 주문 감소가 전력 부문의 장비 주문 호조와 전체 서비스 주문의 두 자릿수 성장을 상쇄하면서 소폭 감소했습니다.

Importantly, we continue to drive our strategy focused on disciplined, profitable growth. As a result, equipment margin in backlog remained healthy. Revenue grew 5% with strength in Electrification and Power, partially offset by lower revenue in Wind. Services were strong, growing 8% led by Power. All 3 segments benefited from positive price in the quarter. EBITDA margins expanded 470 basis points year-over-year, with all segments delivering at least 300 basis points of expansion in the quarter. The first quarter expansion includes the impact of stand-alone costs in line with our expectation. These costs are not included in the prior year results.

 

무엇보다도 중요한 것은 수익성 있는 체계적인 성장에 초점을 맞춘 전략을 지속적으로 추진하고 있다는 점입니다. 그 결과 수주잔고에서 장비 마진은 견조한 수준을 유지했습니다. 매출은 전기화 및 전력 부문의 강세로 5% 성장했으나, 풍력 부문의 매출 감소로 일부 상쇄되었습니다. 서비스 부문은 전력 부문의 주도로 8% 성장하며 강세를 보였습니다. 3개 부문 모두 이번 분기에 긍정적인 가격의 혜택을 받았습니다. EBITDA 마진은 전년 동기 대비 470 베이시스 포인트 확대되었으며, 모든 부문에서 분기 중 최소 300 베이시스 포인트 이상의 마진 확대를 달성했습니다. 1분기 실적 확대에는 예상에 부합하는 단독 비용의 영향이 포함되어 있습니다. 이러한 비용은 전년도 실적에는 포함되지 않았습니다.

 

Margin expansion was driven by price, productivity and volume. We also continue to benefit from our announced restructuring actions, which together, these more than offset inflation and higher R&D investments. The first quarter is our seasonally lowest free cash flow quarter, followed by sequentially improving quarters as the year progresses. While we had a net outflow of $661 million, this was an approximately $150 million improvement over last year and was largely driven by improved earnings, partially offset by higher working capital outflows. Working capital was an approximately $500 million outflow in the quarter, driven by inventory build as we prepare to deliver second half volume along with higher disbursements partially due to settlements of payables with GE in preparation for the spin. Increased milestone collections on equipment projects partially offset these outflows.

 

마진 확대는 가격, 생산성 및 볼륨에 의해 주도되었습니다. 또한 발표한 구조조정 조치로 인한 혜택도 계속 이어져 인플레이션과 R&D 투자 증가를 상쇄했습니다. 1분기는 계절적으로 잉여현금흐름이 가장 낮은 분기이며, 연도가 진행됨에 따라 분기별로 순차적으로 개선되고 있습니다. 6억 6,100만 달러의 순유출이 발생했지만 이는 작년 대비 약 1억 5,000만 달러 개선된 수치로, 대부분 수익 개선에 힘입은 것이며 운전 자본 유출 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 이번 분기에 운전자본은 약 5억 달러가 유출되었는데, 이는 하반기 물량 공급을 준비하면서 재고가 쌓이고 기업 분할에 대비하여 GE와의 미지급금 정산으로 인해 부분적으로 지출이 증가함에 따라 발생한 것입니다. 장비 프로젝트에 대한 마일스톤 수금 증가가 이러한 유출을 일부 상쇄했습니다.

 

Turning to Power on slide 6. The segment delivered strong first quarter results with orders and revenue growth as well as EBITDA margin expansion. Orders grew 24%, led by higher equipment orders at Gas Power. During the first quarter, we booked 8 HA gas turbine orders, 4 more than the same quarter last year and equal to HA orders in the full year of 2023. We also booked orders for 18 Aeroderivative units. Services grew low-double-digits, driven by Gas. Revenue grew 4%, higher outages drove Gas services growth along with favorable price.

 

슬라이드 6을 파워로 전환합니다. 이 부문은 수주 및 매출 성장과 EBITDA 마진 확대로 1분기 견조한 실적을 달성했습니다. 가스 파워의 장비 주문 증가에 힘입어 수주가 24% 증가했습니다. 1분기 동안 당사는 8기의 HA 가스터빈을 수주했는데, 이는 작년 같은 분기보다 4기가 더 많으며 2023년 한 해 동안의 HA 수주량과 맞먹는 수치입니다. 또한 18대의 에어로디비에이티브 유닛 주문을 예약했습니다. 서비스 부문은 가스 부문이 주도하여 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 매출은 4% 성장했으며, 정전 횟수 증가와 유리한 가격으로 인해 가스 서비스 부문이 성장을 주도했습니다.

EBITDA nearly doubled and grew over 60% organically with 340 basis points of margin expansion as higher-margin services volume, along with price and productivity more than offset the impact of inflation. We're off to a good start in Power. Our gas fleet utilization has been trending higher this year, up low-single-digits, benefiting from continued coal to gas switching and the increased demand for reliable and dispatchable power. We'll continue to evaluate strategies to meet a potential further acceleration in Gas Power demand as the outlook solidifies.

 

마진율이 높은 서비스 물량과 가격 및 생산성이 인플레이션의 영향을 상쇄하고도 남는 340 베이시스 포인트의 마진 확대로 EBITDA는 거의 두 배로 증가했으며 유기적으로 60% 이상 성장했습니다. 전력 부문은 순조로운 출발을 보이고 있습니다. 지속적인 석탄에서 가스로의 전환과 안정적이고 파견 가능한 전력에 대한 수요 증가에 힘입어 올해 가스 차량 가동률이 한 자릿수 초반의 증가율을 기록하며 상승세를 이어가고 있습니다. 앞으로도 가스 발전 수요가 더욱 가속화될 가능성에 대비하기 위한 전략을 지속적으로 검토할 것입니다.

 

Turning to Wind. We continue to make good progress on our turnaround, driving improved EBITDA even at lower revenue levels. Orders declined (40)%, largely attributable to lower Onshore orders. We remain focused on disciplined profitable growth in selected geographic areas such as North America, where our scale and strong manufacturing footprint provides advantages to our customers. Importantly, we see North American developers rebuilding their project pipeline as evidenced by the growing onshore interconnection queues.

 

풍력 발전으로 전환. 우리는 턴어라운드에서 좋은 진전을 이어가고 있으며, 낮은 매출 수준에서도 EBITDA를 개선했습니다. 수주는 (40)% 감소했으며, 이는 주로 육상 수주 감소에 기인합니다. 우리는 규모와 강력한 제조 입지를 바탕으로 고객에게 이점을 제공하는 북미와 같은 일부 지역에서 수익성 있는 성장에 집중하고 있습니다. 중요한 것은 북미 개발업체들이 프로젝트 파이프라인을 재구축하고 있으며, 이는 육상 상호연결 대기열의 증가로 입증되고 있다는 점입니다.

 

Revenue declined (7)% from lower Onshore equipment volume, partially offset by higher Offshore equipment deliveries as we continue to execute on our Offshore backlog. Wind services increased over 20%, driven by higher Onshore part sales in the U.S. EBITDA margins improved 400 basis points versus the prior year from continued cost reductions and positive price. Onshore EBITDA was positive for the third consecutive quarter, while Offshore - which still generated loss - improved sequentially. Wind results are demonstrating clear signs of progress. We're integrating Onshore and Offshore centered around 3 key workhorse products, which is resulting in improved quality, better availability, and incremental cost savings. Combined with higher second half Onshore volume projections based on our existing backlog, we anticipate improving profitability as we move through the year.

 

수익은 육상 장비 물량 감소로 인해 (7)% 감소했으며, 해양 수주잔고를 지속적으로 실행함에 따라 해양 장비 인도 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 풍력 서비스는 지속적인 비용 절감과 가격 상승에 힘입어 미국 내 육상 부품 매출 증가에 힘입어 20% 이상 증가했으며, 미국 EBITDA 마진은 전년 대비 400베이시스포인트 개선되었습니다. 육상 EBITDA는 3분기 연속 흑자를 기록했으며, 여전히 손실을 기록한 해양 부문은 전분기 대비 개선되었습니다. 풍력 부문 실적은 분명한 진전의 조짐을 보이고 있습니다. 당사는 3대 핵심 제품을 중심으로 육상과 해양을 통합하고 있으며, 그 결과 품질이 개선되고 가용성이 향상되며 비용이 점진적으로 절감되고 있습니다. 기존 수주잔고를 기반으로 한 하반기 육상 물량 증가 전망과 더불어, 올해가 지나면서 수익성이 개선될 것으로 예상합니다.

 

At Electrification, we had a very strong quarter of revenue growth and EBITDA margin expansion. Orders were strong at $3.6 billion, more than 2x first quarter revenue, although (10)% lower year-over-year given the large tenant HVDC orders recorded in the first quarter of 2023. Within Grid Solutions, the largest business in our Electrification segment, we saw increased demand for high-voltage switchgear equipment and transformers, both in the U.S. and in Europe. Revenue grew 21%, with strength in equipment led by growth in Grid Solutions across the business.

 

전기화 부문에서는 매우 강력한 분기 매출 성장과 EBITDA 마진 확대를 달성했습니다. 2023년 1분기에 기록된 대규모 테넌트 HVDC 주문으로 인해 전년 동기 대비 (10)% 감소했지만, 수주액은 36억 달러로 1분기 매출의 2배가 넘는 호조를 보였습니다. 전기화 부문에서 가장 큰 사업인 그리드 솔루션에서는 미국과 유럽 모두에서 고전압 스위치기어 장비와 변압기에 대한 수요가 증가했습니다. 매출은 그리드 솔루션 사업 전반의 성장에 힘입어 장비 부문에서 강세를 보이며 21% 증가했습니다.

 

Segment EBITDA margin expanded approximately 600 basis points driven by volume, productivity and price. Grid Solutions generated another quarter of positive EBITDA and continued improvement year-over-year. Strong demand is driving continued Electrification revenue growth. EBITDA margins are expanding as a result of the volume growth, along with favorable pricing and productivity. Equipment backlog in this segment is up $6 billion compared to the first quarter of 2023 with healthy margins.

 

부문 EBITDA 마진은 물량, 생산성 및 가격에 힘입어 약 600 베이시스 포인트 확대되었습니다. 그리드 솔루션 부문은 또다시 분기 흑자를 기록했으며 전년 동기 대비 개선세를 이어갔습니다. 강력한 수요가 전기화 부문의 지속적인 매출 성장을 견인하고 있습니다. 물량 증가와 유리한 가격 및 생산성 덕분에 EBITDA 마진이 확대되고 있습니다. 이 부문의 장비 수주잔고는 2023년 1분기에 비해 60억 달러 증가했으며 마진도 양호합니다.

 

Turning to slide 9. Based upon our solid start to the year, we're reaffirming our guidance provided at our Investor Day last month. For full year 2024, we continue to forecast revenue in the $34 billion to $35 billion range with adjusted EBITDA margin at the high end of mid-single-digits. We expect free cash flow in the range of $700 million to $1.1 billion. Following our outflow in the first quarter, this implies free cash flow of $1.4 billion to $1.8 billion over the balance of the year with continued improvement as we move through each of the 3 quarters ahead.

 

슬라이드를 9번으로 넘기겠습니다. 올 한 해의 견조한 출발을 바탕으로 지난달 투자자의 날에서 제시한 가이던스를 재확인합니다. 2024년 전체 매출은 340억 달러에서 350억 달러 범위에서 한 자릿수 중반의 높은 조정 EBITDA 마진을 기록할 것으로 예상합니다. 7억 달러에서 11억 달러 범위의 잉여 현금 흐름이 예상됩니다. 이는 1분기에 발생한 자금 유출을 감안하면 연간 14억~18억 달러의 잉여현금흐름을 의미하며, 향후 3개 분기를 거치면서 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다.

 

By segment, we continue to expect mid-single-digit organic revenue growth in Power, driven by higher Gas services and equipment, with approximately 100 basis points of EBITDA margin expansion. In Wind, we expect revenue to be essentially flat and to approach profitability from positive price, productivity and cost savings. As previously noted, we anticipate higher U.S. Onshore volume in the second half compared to the first and expect that to drive full year Onshore EBITDA margins to high-single-digits. In Electrification, we anticipate continuing strong demand and favorable price to drive low double-digit organic revenue growth with mid-single-digit margins due to the higher volume and price as well as productivity benefits.

 

부문별로는 전력 부문에서 가스 서비스 및 장비의 증가에 힘입어 한 자릿수 중반의 유기적 매출 성장과 약 100 베이시스포인트의 EBITDA 마진 확대를 예상하고 있습니다. 풍력 부문의 매출은 기본적으로 보합세를 보일 것으로 예상되며 가격, 생산성 및 비용 절감으로 수익성에 근접할 것으로 예상합니다. 앞서 언급한 바와 같이, 하반기에 미국 육상 부문의 물량이 상반기에 비해 증가할 것으로 예상되며, 이로 인해 연간 육상 부문의 EBITDA 마진이 한 자릿수대로 높아질 것으로 예상합니다. 전기화 부문에서는 지속적인 수요 강세와 우호적인 가격으로 인해 두 자릿수 중반의 유기적 매출 성장과 함께 물량 및 가격 상승, 생산성 혜택으로 인해 한 자릿수 중반의 마진을 달성할 것으로 예상합니다.

 

In addition, our 2024 adjusted EBITDA margin guidance anticipates $300 million to $350 million of Corporate and other costs, which includes approximately $200 million of incremental stand-alone costs.

 

또한, 2024년 조정 EBITDA 마진 가이던스는 3억~3억 5천만 달러의 기업 및 기타 비용을 예상하고 있으며, 여기에는 약 2억 달러의 독립형 비용 증가가 포함됩니다.

 

Looking specifically at the second quarter, we expect modest year-over-year top-line growth and continued EBITDA margin expansion across the segments. Relative to last year's second quarter, Power should grow its top-line from higher equipment and services revenue. EBITDA margins should benefit from the volume and pricing growth as well as ongoing productivity. Wind revenue is expected to decline, but EBITDA should further improve as we see the positive impact from better pricing and reduced costs. Electrification should continue to deliver strong top-line growth, along with improved margins from favorable pricing, higher volume and resulting productivity. We expect continued free cash flow improvement year-over-year in the second quarter. Year-over-year favorability is anticipated to be better than what we delivered in the first quarter as we continue to execute on our working capital velocity improvement actions.

 

2분기를 구체적으로 살펴보면, 전년 동기 대비 완만한 탑라인 성장과 전 부문에 걸친 지속적인 EBITDA 마진 확대를 예상합니다. 작년 2분기에 비해 전력 부문은 장비 및 서비스 매출 증가로 인해 탑라인이 성장할 것입니다. EBITDA 마진은 물량 및 가격 성장과 지속적인 생산성 향상으로 혜택을 받을 것입니다. 풍력 부문 수익은 감소할 것으로 예상되지만, 가격 개선과 비용 절감의 긍정적인 영향으로 EBITDA는 더욱 개선될 것입니다. 전기화는 유리한 가격, 물량 증가 및 그에 따른 생산성 향상으로 마진 개선과 함께 강력한 탑라인 성장을 지속할 것입니다. 2분기에도 전년 동기 대비 잉여현금흐름이 지속적으로 개선될 것으로 예상합니다. 운전 자본 속도 개선 조치를 지속적으로 실행함에 따라 연간 수익성은 1분기보다 개선될 것으로 예상됩니다.

 

We're very encouraged with the solid financial performance to start the year. We see continued healthy demand for our products and services, and our execution is driving stronger EBITDA margins and increased free cash flow. We're also confident in the strength of our balance sheet. Upon launch on April 2nd, our cash balance was $4.2 billion, and we remain committed to maintaining our investment-grade rating.

 

연초의 견조한 재무 실적에 매우 고무되어 있습니다. 제품과 서비스에 대한 견조한 수요가 지속되고 있으며, 실행을 통해 EBITDA 마진이 개선되고 잉여 현금 흐름이 증가하고 있습니다. 또한 재무상태의 강건함에도 자신감을 갖고 있습니다. 4월 2일 출범 당시 현금 잔고는 42억 달러였으며, 앞으로도 투자적격 등급을 유지하기 위해 최선을 다할 것입니다.

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

Thanks, Ken. All in, we are pleased with our momentum to start the year. Market dynamics continue to drive strong demand that will lead to multi-decade growth across Power, Wind and Electrification segments. Whether it's helping our customers meet rising electricity demand to decarbonize their systems, or to modernize and expand the grid, we are uniquely positioned to support their needs. Our Power segment generates 70% of its revenues from services as we support our large installed base that drives strong, consistent and growing free cash flow.

 

고마워요, Ken. 올 한 해를 시작하는 우리의 모멘텀에 만족합니다. 시장의 역동성은 전력, 풍력 및 전기화 부문에서 수십 년 동안의 성장을 이끌 강력한 수요를 계속 견인하고 있습니다. 고객이 증가하는 전력 수요를 충족하여 시스템을 탈탄소화하거나 그리드를 현대화 및 확장하는 등 고객의 요구를 지원할 수 있는 독보적인 입지를 확보하고 있습니다. 전력 부문은 강력하고 일관되며 성장하는 잉여 현금 흐름을 주도하는 대규모 설치 기반을 지원하기 때문에 매출의 70%를 서비스에서 창출합니다.

 

Wind is a key part of the energy transition, representing only 7% of the world's electricity today. By 2040, Wind will need to be closer to 25% in order for the world to achieve its decarbonization goals. We expect to continue expanding margins in Wind. Our Electrification segment is our highest growth business and margins in backlog continue to rise. We are seeing customers significantly increase planned grid-related investments to improve reliability and connect more zero-carbon power sources. As discussed earlier, our Lean operating system, sustainability and innovation are the core of our company. We are committed to driving sustainability and to help customers advance their efforts to deliver on electrification and decarbonization.

 

풍력은 에너지 전환의 핵심적인 부분으로, 현재 전 세계 전력의 7%에 불과합니다. 2040년까지 전 세계가 탈탄소화 목표를 달성하기 위해서는 풍력 비중이 25%에 가까워져야 할 것입니다. 우리는 풍력 부문에서 지속적으로 수익을 확대할 것으로 예상합니다. 전기화 부문은 가장 높은 성장세를 보이는 사업이며 수주잔고 마진도 계속 증가하고 있습니다. 고객들이 안정성을 개선하고 더 많은 탄소 제로 전원을 연결하기 위해 계획된 그리드 관련 투자를 크게 늘리고 있습니다. 앞서 설명한 바와 같이 린 운영 시스템, 지속 가능성, 혁신은 회사의 핵심입니다. 우리는 지속 가능성을 추구하고 고객이 전기화 및 탈탄소화를 실현하기 위한 노력을 발전시킬 수 있도록 최선을 다하고 있습니다.

 

We are running our businesses better and benefiting from increasing demand as electricity markets evolve. We expect to deliver growing EBITDA and free cash flow for a long time. And when we put all this together, we see a clear opportunity to create substantial value for all stakeholders going forward. With that, I'll hand it back to Michael for the Q&A portion of the call.

 

우리는 사업을 더 잘 운영하고 전력 시장의 발전에 따른 수요 증가의 혜택을 누리고 있습니다. 우리는 오랫동안 증가하는 EBITDA와 잉여 현금 흐름을 제공할 것으로 예상합니다. 그리고 이 모든 것을 종합해 볼 때, 앞으로 모든 이해관계자를 위해 상당한 가치를 창출할 수 있는 분명한 기회가 있다고 생각합니다.

 

Q&A

 

Mark Wesley Strouse JPMorgan - Alternative Energy and Applied & Emerging Technologies Analyst

Congrats on getting the spin across the finish line. So I guess my one question will be kind of starting on the equipment side, pretty noteworthy. You booked 8 HA turbines in the quarter, equal to all of 2023. My question is broader than just the HA turbines, but can you just kind of give a bit more color on the sales pipeline you have, when we should expect that to convert to orders? Is it rational to think about book-to-bill being greater than 1 for the year? And just kind of an update on when those orders might convert into revenue.

 

제가 한 가지 질문은 장비 쪽에서 시작해야 할 것 같습니다. 이번 분기에 2023년 전체에 해당하는 8개의 HA 터빈을 예약하셨습니다. 제 질문은 HA 터빈보다 더 광범위한 질문이지만, 현재 보유하고 있는 판매 파이프라인에 대해 언제쯤 주문으로 전환될 것으로 예상하는지 조금 더 구체적으로 설명해 주시겠습니까? 해당 연도의 주문 대 청구가 1보다 크다고 생각하는 것이 합리적일까요? 그리고 이러한 주문이 언제 매출로 전환될 수 있는지에 대한 일종의 업데이트입니다.

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

Thanks, Mark. I'll take that. I mean, for sure, in the Gas business, we are seeing increased demand for new capacity additions. In the first quarter, that was very focused on both North America and the Middle East, and it was growth in both HAs, but also Aeroderivative applications. As I mentioned earlier, it is forcing us to kind of revisit our capacity additions and think through how we can continue to support this growth and what's coming from here. And I do think it's very practical to think this year that our orders in Gas equipment could very well be larger than our revenue with a growing backlog. And then you really have to think about a conversion cycle of really 2 to 3 years from order to revenue with our Gas equipment book.

 

고마워요, 마크. 그렇게 하죠. 확실히 가스 사업에서 새로운 용량 추가에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 1분기에는 북미와 중동 모두에 집중되어 있었고, HA뿐만 아니라 에어로디베이트 애플리케이션도 성장했습니다. 앞서 말씀드렸듯이 용량 증설을 재검토하고 이러한 성장을 지속적으로 지원할 수 있는 방법과 앞으로의 계획에 대해 고민해야 하는 상황입니다. 그리고 올해 가스 장비 부문에서 수주 잔고가 증가하면서 매출보다 더 많은 수주를 달성할 수 있다고 생각하는 것이 매우 현실적이라고 생각합니다. 그리고 가스 장비 장부에서는 주문에서 매출로 전환되는 주기가 실제로 2~3년이라는 점을 고려해야 합니다.

 

But exciting start to the year, good sentiments and acknowledgment that gas is going to play a critical role here this decade. But I also think an acknowledgment from a number of our customers that they're getting more confidence and conviction in our ability to decarbonize gas in future decades with hydrogen and carbon capture. So good start. A lot more to do.

 

하지만 한 해를 시작하면서 좋은 분위기가 조성되고 가스가 향후 10년간 중요한 역할을 할 것이라는 인식이 확산되고 있습니다. 또한 많은 고객들이 수소와 탄소 포집을 통해 향후 수십 년 동안 가스를 탈탄소화할 수 있다는 우리의 능력에 대해 더 많은 자신감과 확신을 갖게 되었다는 점을 인정하고 있다고 생각합니다. 시작은 좋았습니다. 아직 할 일이 많이 남았습니다.

 

Joseph Alfred Ritchie Goldman Sachs Group, Inc., Research Division - VP & Lead Multi-Industry Analyst

Congrats on getting out as a public company. So my one question, just maybe staying on Power for a second. It is pretty notable to see the service orders also up double-digits. I'm curious how much of that is being driven by just adding new orders on the equipment side and getting those orders on contract versus what you're seeing on the spot market? And really, the basis of my question is really just trying to understand whether we're in a period of time now where you have not been adding a ton of generation capacity. And could we be in a period of time where services sees a really healthy level of growth going forward?

 

한 가지 질문이 있는데요, 잠시만 Power에 머물러 주세요. 서비스 주문도 두 자릿수 증가를 기록한 것이 꽤 주목할 만합니다. 그 중 얼마나 많은 부분이 현물 시장에서 보고 있는 것과 비교하여 장비 쪽에서 신규 주문을 추가하고 계약을 맺은 것에 의해 주도되고 있는지 궁금합니다. 그리고 실제로 제 질문의 기본은 지금 우리가 발전 용량을 많이 추가하지 않는 기간에 있는지 이해하려고하는 것입니다. 그리고 앞으로 서비스가 정말 건전한 수준으로 성장할 수 있는 시기가 올 수 있을까요?

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

You bet, Joe. I mean, at the start, I would just emphasize that double-digit orders growth really isn't connected to new capacity additions or orders there. That's really the existing installed base and is evidence of our customers investing in that installed base. I mean, as Ken framed up, utilization of the fleet is growing. You're seeing a customer base that clearly sees the integral role that gas is going to play and is investing into that fleet with different operating parameters. And as we look through this year and what we see in Gas services, we do continue to see Gas services strength throughout 2024.

 

당연하죠, 조. 우선 두 자릿수 주문 증가는 새로운 용량 추가나 주문과 관련이 없다는 점을 강조하고 싶습니다. 이는 기존 설치 기반이며 고객이 이러한 설치 기반에 투자하고 있다는 증거입니다. Ken의 설명대로 장비의 활용도가 높아지고 있습니다. 가스의 필수적인 역할을 분명히 인식하고 다양한 운영 매개변수를 통해 해당 차량에 투자하고 있는 고객층을 볼 수 있습니다. 그리고 올해를 돌아보고 가스 서비스에서 확인한 바에 따르면 2024년에도 가스 서비스의 강세는 계속될 것으로 보입니다.

 

Moses Nathaniel Sutton BNP Paribas Exane, Research Division - Research Analyst & Head of Clean Energy Research

I guess continuing on the Gas theme here. 4.9 gigawatts is -- I know it could be lumpy, but it's 40% higher than the average quarter last year. How -- what's the maximum you could see this annualized in the short to medium term? And can you talk a little bit more about geography, Middle East versus U.S. versus other. Any thoughts there on new equipment orders in detail?

 

여기서도 가스 테마를 계속 이어가겠습니다. 4.9기가와트라는 수치는 다소 들쭉날쭉할 수 있지만 작년 평균 분기보다 40%나 높은 수치입니다. 단기 및 중기적으로 연간 최대치는 어느 정도일까요? 그리고 중동과 미국, 기타 지역 등 지역에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시겠어요? 새로운 장비 주문에 대해 자세히 말씀해 주시겠습니까?

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

Yes. Moses, I would just emphasize again, the first quarter orders were very centric in the Middle East and in North America. We had previously gone through a cycle with real growth in Asia. We still see a lot of pipeline there, but the first quarter was more centered on those regions. But when we look at our pipeline, there's healthy global demand for new gas additions. The U.S. has a healthy pipeline. We're revisiting really how we serve that market because simultaneously we're seeing services demand growth and new gas capacity demand growth. And with it, it's having us work with our supply chain partners to look at over the medium term, how we can serve that demand. So we're working our way through that, and I'll come back with further updates in that regard as we work through the year.

 

그렇습니다. 모세, 다시 한 번 강조하지만 1분기 주문은 중동과 북미에 매우 집중되어 있었습니다. 우리는 이전에 아시아에서 실질적인 성장 사이클을 거쳤습니다. 여전히 많은 파이프라인이 있지만 1분기는 이 지역에 더 집중되어 있었습니다. 하지만 파이프라인을 살펴보면 전 세계적으로 새로운 가스 추가에 대한 수요가 견조합니다. 미국은 건강한 파이프라인을 보유하고 있습니다. 서비스 수요 증가와 신규 가스 용량 수요 증가가 동시에 나타나고 있기 때문에 우리는 그 시장에 서비스를 제공하는 방법을 재검토하고 있습니다. 그리고 이를 통해 공급망 파트너와 협력하여 중기적으로 이러한 수요를 충족할 수 있는 방법을 모색하고 있습니다. 그래서 우리는 그 문제를 해결해 나가고 있으며, 한 해가 지나면서 이와 관련된 추가 업데이트를 다시 알려드리겠습니다.

 

David Emerson Ridley-Lane BofA Securities, Research Division - VP

This is David Ridley-Lane on for Andrew. Can you talk about the composition of Electrification orders this quarter, 2.2x book-to-bill is very impressive. Kind of what are the products and conversion timelines on those orders this quarter?

 

데이비드 리들리 레인입니다. 이번 분기 전기화 주문의 구성에 대해 말씀해 주시겠어요? 장부 대비 2.2배는 매우 인상적인 수치입니다. 이번 분기 주문의 제품 및 전환 일정은 어떻게 되나요?

 

Ken S. Parks GE Vernova Inc. - CFO

Yes. Thank you, David. The composition of the orders, we saw good backlog growth in the Grid businesses and across components of the Grid business. So power transformers, Grid services, saw that happen there. The composition is in the areas where in that space we tend to see longer delivery cycles. So one of the things that we talked about last year was that we saw about 500 basis points of expansion in our Grid backlog, our equipment backlog for the Electrification business, a lot of that being in Grid.

 

네, 감사합니다. 주문의 구성은 그리드 사업과 그리드 사업의 구성 요소 전반에서 양호한 수주잔고 증가를 보였습니다. 전력 변압기, 그리드 서비스에서 그런 일이 일어났습니다. 이러한 구성은 해당 분야에서 납품 주기가 더 길어지는 경향이 있는 분야입니다. 그래서 작년에 말씀드린 것 중 하나는 그리드 수주잔고, 즉 전기화 사업용 장비 수주잔고가 약 500 베이시스 포인트 증가했는데, 그 중 상당 부분이 그리드에서 발생했다는 것입니다.

 

The good news with that is because they are longer cycle deliveries, what we feel really good about is the margin expansion that we're seeing in that business and the fact that Electrification is anticipated to get to mid-single digits EBITDA margins in 2024, and we talked about that continuing to expand into 2025. But the strong order backlog, orders in backlog that's coming into Electrification will be something that supports margin expansion on those higher margins in backlog as we move out past the 2025 time frame. So really good opportunities within the electrification space, good orders across the business and a good timeline in front of it for the business to benefit from stronger margins.

 

좋은 소식은 더 긴 주기의 납품이기 때문에 우리가 정말 기분 좋은 것은 그 사업에서 보고 있는 마진 확대와 2024년에 전기화 사업이 한 자릿수 중반의 EBITDA 마진을 달성할 것으로 예상되며, 2025년까지 계속 확대될 것으로 예상한다는 사실에 대해 이야기한 것입니다. 그러나 강력한 수주 잔고, 일렉트리피케이션으로 들어오는 수주 잔고는 2025년 이후에도 높은 수주 잔고 마진에 대한 마진 확대를 뒷받침할 것입니다. 따라서 전기화 분야에서 정말 좋은 기회, 비즈니스 전반에 걸쳐 좋은 주문, 그리고 비즈니스가 더 높은 마진의 혜택을 누릴 수 있는 좋은 타임라인이 눈앞에 있습니다.

 

Christopher J. Dendrinos RBC Capital Markets, Research Division - Assistant VP

Yes. I guess just really, really strong momentum coming into the year. I'm curious, how does that kind of compare against your internal expectations? And then should we interpret this as perhaps you're outperforming what your expectations were coming in? And does that mean continued strength into the back half of the year?

 

네. 올해에는 정말 강력한 모멘텀이 예상됩니다. 내부 기대치와 어떻게 비교되는지 궁금합니다. 그렇다면 예상치를 뛰어넘는 성과를 내고 있는 것으로 해석해야 할까요? 그리고 이는 하반기에도 계속 강세를 보일 것이라는 의미인가요?

 

Ken S. Parks GE Vernova Inc. - CFO

Yes. It's a really good question, and thank you for it. As you think about the year, we're always going to be a little bit more seasonally focused towards the second half of the year versus the first. So when I give you this answer, the reality is, are we doing well against our expectations? Yes, in a very good out of the start performance for the first quarter. Keep in mind, that's our relatively smallest quarter of the year, but the strength of what we're seeing in the orders and the execution, whether it be pricing, productivity, cost reductions, very, very good.

 

예. 정말 좋은 질문이고 감사합니다. 한 해를 생각할 때, 우리는 항상 상반기보다는 하반기에 계절적으로 조금 더 집중할 것입니다. 이 답변을 드리자면, 현실적으로 기대에 비해 잘하고 있나요? 예, 1분기 실적은 시작부터 매우 좋은 편입니다. 일년 중 상대적으로 가장 작은 분기이지만 가격, 생산성, 비용 절감 등 주문과 실행 측면에서 볼 때 매우 매우 좋은 성과를 거두고 있습니다.

 

I would tell you that, that gives us confidence that we can reaffirm to you the statements we've made about the year. But it doesn't mean we're going to change anything at this point in time, but the momentum out of the gates really gives us incremental confidence that we are on a path to deliver exactly what we told you for the year.

 

이를 통해 올해에 대해 말씀드린 내용을 재확인할 수 있다는 자신감을 갖게 되었습니다. 그렇다고 해서 지금 당장 무언가를 바꾸겠다는 의미는 아니지만, 초반의 모멘텀은 우리가 한 해 동안 여러분께 말씀드린 것을 정확하게 전달할 수 있는 길을 가고 있다는 점진적인 자신감을 주고 있습니다.

 

James Carlyle West Evercore ISI - Senior MD & Fundamental Research Analyst

Congrats again on the first quarter out of the box. Scott, curious, I want to go back to Electrification. That's where I think you're most bullish, we're most bullish definitely on that. We're now getting inbounds from not just the normal players, electrification, but tech company executives, tech company investors trying to lever into the themes of AI and data center growth and I'm curious what you're seeing in the end markets and how your conversations are evolving because it seems like we're broadly, the market is coming to this idea or this realization that power demand is going to run well ahead of deployment, electricity deployment.

 

Scott, 궁금한 게 있는데요, 전동화에 대해 다시 얘기하고 싶어요. 가장 낙관적이라고 생각되는 부분입니다. 저희는 확실히 그 부분에 대해 가장 낙관적입니다. 우리는 이제 일반 플레이어, 전기화뿐만 아니라 기술 회사 경영진, 기술 회사 투자자들이 AI 및 데이터 센터 성장 테마를 활용하려고 노력하고 있으며 최종 시장에서 무엇을보고 있는지, 대화가 어떻게 발전하고 있는지 궁금합니다. 왜냐하면 시장은 대체로 전력 수요가 배포, 전기 배포보다 훨씬 앞서 나갈 것이라는 아이디어 또는 이러한 인식에 도달하고있는 것 같기 때문입니다.

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

James, I agree. I think the demand is real, and the uptick is very clear with the different counterparties that we're working with, both our traditional customers and iterating with our -- maybe their end customers to understand what the art of the possible is, whether it be the technology companies, the hyperscalers. And the conversations are very focused on a lot of what we've been talking about inside GE Vernova for the last few years, which is it's going to be an all of the above technology portfolio needed to serve this growing market. Gas is going to play a critical role. It's a power-dense solution that supports the operating parameters of a lot of things like data center needs.

 

제임스, 저도 동의합니다. 저는 수요가 진짜라고 생각하며, 우리가 협력하고 있는 다양한 상대방, 즉 전통적인 고객과 기술 회사, 하이퍼스케일러 등 가능성의 예술이 무엇인지 이해하기 위해 최종 고객과 반복적으로 협력하고 있는 다양한 상대방과 매우 분명한 상승세를 보이고 있습니다. 그리고 지난 몇 년 동안 GE 버노바 내부에서 논의해 온 많은 내용, 즉 성장하는 시장에 서비스를 제공하는 데 필요한 위의 모든 기술 포트폴리오에 대한 논의에 매우 집중하고 있습니다. 가스가 중요한 역할을 할 것입니다. 가스는 데이터 센터에 필요한 여러 가지 운영 매개변수를 지원하는 전력 밀도 높은 솔루션입니다.

 

But at the same time, we're doing a lot of work right now on how wind growth can fulfill that demand and solar is going to play an important role. We're having conversations on into next decade, how small modular reactors is going to play a role. And regardless of the power generation source, electrification equipment is critical. And whether that be the transformers or the electrical equipment inside the data centers, it gives us real opportunity to grow our business from here. So it's tough to call exactly when these conversations translate to orders. And that may not be tomorrow, but the demand is certainly real in the medium term, and we're really encouraged about our opportunity to serve that market.

 

하지만 동시에 풍력 발전이 이러한 수요를 충족시킬 수 있는 방법에 대해 많은 연구를 하고 있으며, 태양광이 중요한 역할을 할 것입니다. 향후 10년 동안 소형 모듈형 원자로가 어떤 역할을 할 것인지에 대해서도 논의하고 있습니다. 그리고 발전원에 관계없이 전기화 장비는 매우 중요합니다. 그리고 그것이 변압기든 데이터 센터 내부의 전기 장비든, 여기에서 사업을 성장시킬 수 있는 진정한 기회를 제공합니다. 따라서 이러한 대화가 언제 주문으로 이어질지 정확히 말하기는 어렵습니다. 당장 내일이 아닐 수도 있지만 중기적으로는 수요가 분명히 존재하며, 이 시장에 서비스를 제공할 수 있는 기회에 대해 매우 고무되어 있습니다.

 

Maheep Mandloi Mizuho, Research Division - Director

Congratulations on the first quarter here. Just 2 small ones for me. So first on Electrification theme. Could you talk about where the geographic mix of the orders we're getting from? And separately, on Offshore Wind, if you could talk to the NYSERDA RFP for the manufacturing logistics. Any thoughts on if you'll be participating on that?

 

작은 것 두 가지만 말씀드리겠습니다. 먼저 전기화 주제에 대해 말씀드리겠습니다. 주문의 지역적 구성이 어디에서 이루어지고 있는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 이와는 별도로 해상 풍력 부문에서 제조 물류에 대한 NYSERDA RFP에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 이에 참여할 의향이 있으신가요?

 

Ken S. Parks GE Vernova Inc. - CFO

Sure. I'll start with the Electrification question. On the mix of the orders, our business in general is more heavily weighted to Europe. We do have North America presence for sure. And I would say the orders are coming probably more primarily across the European base, but we are seeing good interest and good demand in North America. We continue to focus that business on not only being heavily European based, but we see a great market as outlined by Scott in some of his comments previously, to be really good as the U.S. is starting to focus more heavily on its grid optimization strategies. So while we've seen a mix today that's probably a little bit more heavily focused to Europe, we see great opportunity for that business to expand the really good things that they're doing in Europe into North America. Maybe I'll give the Offshore Wind question and let Scott answer that one.

 

네. 전기화 질문부터 시작하겠습니다. 수주 비중을 보면 일반적으로 유럽에 더 많은 비중을 두고 있습니다. 물론 북미에도 진출해 있습니다. 그리고 주문은 주로 유럽 기반에서 더 많이 들어오고 있지만 북미에서도 좋은 관심과 수요가 있습니다. 우리는 계속해서 유럽에 기반을 둔 비즈니스에 집중하고 있을 뿐만 아니라 앞서 스콧이 언급한 것처럼 미국이 그리드 최적화 전략에 더욱 집중하기 시작하면서 좋은 시장이 될 것으로 보고 있습니다. 따라서 오늘은 유럽에 조금 더 집중된 혼합을 보았지만, 해당 비즈니스가 유럽에서 하고 있는 정말 좋은 일을 북미로 확장할 수 있는 큰 기회가 있다고 봅니다. 해상 풍력에 대한 질문은 제가 하고 스콧이 대답하도록 하겠습니다.

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

Thanks, Ken. Maheep, on Offshore Wind, I first just reinforce that we view Offshore Wind as an important part of the energy transition here. And we've been very appreciative of our iteration in partnership with New York State and NYSERDA on the New York 3 auction. With the phase that offshore wind has been in generally over the last few years, it's been hard to get projects to a point that they're ready to thrive. But through our iteration with our customers and where we're going, I want to tell you, we're excited about our future product here, a 15.5-megawatt product that has an ability to have a power boost up to 16.5-megawatts.

 

고마워요, Ken. Maheep, 해상 풍력에 대해 먼저 해상 풍력을 에너지 전환의 중요한 부분으로 보고 있다는 점을 다시 한 번 강조하고 싶습니다. 그리고 뉴욕 3 경매에서 뉴욕주 및 NYSERDA와 파트너십을 맺은 것에 대해 매우 감사하게 생각합니다. 지난 몇 년 동안 해상 풍력 산업이 전반적으로 침체기에 접어들면서 프로젝트를 성공할 수 있는 단계까지 끌어올리기가 어려웠습니다. 하지만 고객과의 반복적인 작업과 앞으로 나아갈 방향을 통해, 최대 16.5메가와트까지 출력을 높일 수 있는 15.5메가와트 제품에 대한 기대가 크다는 점을 말씀드리고 싶습니다.

 

We're working hard to have that prototype running by the end of 2025. And when we look at where we are with our Haliade-X product today, the 14-megawatt product, by the time you get into 2026, we're going to have somewhere in the neighborhood of 5 million to 6 million operating hours with that product. So there's a lot to work on today. We believe that offshore wind is going to play an important role in the energy transition, appreciative for the iteration of the partnership with New York State and the many other states and geographies we're working on to build the industry

 

2025년 말까지 이 프로토타입을 출시하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. 그리고 현재 14메가와트 제품인 Haliade-X의 현재 상황을 보면, 2026년에 이르면 이 제품으로 약 500만~600만 시간 동안 작동할 수 있을 것으로 예상됩니다. 따라서 현재 해야 할 일이 많습니다. 우리는 해상 풍력이 에너지 전환에서 중요한 역할을 할 것이라고 믿으며, 뉴욕 주를 비롯한 여러 주 및 지역과의 파트너십을 반복하며 산업을 구축하기 위해 노력하고 있는 것에 대해 감사하게 생각합니다.

 

But at the same time, we've been pretty consistent for a while that we are only going to add to that backlog with materially different economic terms than what is in our backlog today. And that's a combination of many things: price, other terms and really leaning in on projects that are set to thrive. And there's a lot of complexity in offshore wind that we're all learning from, and we're going to keep working on it every day because we do believe it's going to play a role in the energy transition, but we're only going to add to the backlog when it's meaningfully different than what we're executing on today.

 

그러나 동시에, 우리는 현재 수주잔고에 있는 것과는 상당히 다른 경제적 조건으로만 수주잔고에 추가할 것이라는 점을 한동안 일관되게 유지해 왔습니다. 여기에는 가격, 기타 조건, 성공 가능성이 있는 프로젝트에 대한 기대 등 여러 가지가 복합적으로 작용합니다. 해상 풍력에는 우리 모두가 배우고 있는 많은 복잡성이 있으며, 에너지 전환에 중요한 역할을 할 것으로 믿기 때문에 매일 계속 연구할 것이지만, 현재 진행 중인 프로젝트와 의미 있게 다를 때만 수주잔고에 추가할 것입니다.

 

Robert Cameron Wertheimer Melius Research LLC - Analyst

I guess I'd like to start with Power. And I know you've given comments on geographic strength and so forth. But could you talk about U.S. utility demand? And just, I think we've all woken up to kind of the shift in the world that AI is pulling forward on electricity demand. What's the reaction of utilities to that? Are they 2 years ahead of this? Do you have a lot in pipeline? Or is that something that's shifting kind of in real time now? And then if you would, could you remind us or discuss briefly the economics on Aeroderivatives on both new builds or the actual new order and service?

 

Power부터 시작하고 싶네요. 지리적 강점 등에 대한 의견을 주신 것으로 알고 있습니다. 하지만 미국의 유틸리티 수요에 대해 말씀해 주시겠어요? AI가 전력 수요에 가져올 세상의 변화에 대해 우리 모두가 깨달은 것 같아요. 이에 대한 유틸리티 업체들의 반응은 어떤가요? 2년 정도 앞서가고 있나요? 파이프라인에 많은 것이 있나요? 아니면 지금 실시간으로 변화하고 있는 상황인가요? 그렇다면 에어로다이나믹스의 신규 제작과 실제 신규 주문 및 서비스 모두에 대한 경제성을 상기시켜 주시거나 간략하게 논의해 주시겠습니까?

 

Scott L. Strazik GE Vernova Inc. - CEO & Director

You bet, Rob. I appreciate the question. I would say that our utility customers have been working towards a demand build here over the last few years. But admittedly, the load growth projections for many of our customers have become a steeper demand curve sooner in the last, let's say, 6 to 12 months. And that is accelerating discussions on our end on things like framework agreements to secure capacity for them with future Heavy-Duty equipment while they firm up project sites for development that make most sense for them.

 

물론이죠, Rob. 질문 감사합니다. 지난 몇 년 동안 유틸리티 고객들이 이 지역에서 수요 구축을 위해 노력해 왔다고 말씀드리고 싶습니다. 하지만 많은 고객들의 부하 증가 예측이 최근 6~12개월 사이에 가파른 수요 곡선을 그리게 된 것은 사실입니다. 따라서 고객들이 가장 적합한 개발 프로젝트 사이트를 확정하는 동안 미래의 중장비 장비로 용량을 확보하기 위한 프레임워크 계약과 같은 논의가 우리 쪽에서 가속화되고 있습니다.

 

So there clearly is a macro theme in the U.S. specifically with our U.S. utility customers that many of them are going to have incremental gas capacity additions. But like any power project, it's not a straight line to kind of get things to close through permitting and otherwise, and customers are working very hard on that. So we are bullish on the capacity addition, optionality or opportunity ahead for us with our utility customers and are going to work it very hard.

 

따라서 미국에서는 특히 미국 유틸리티 고객 중 상당수가 가스 용량을 증설할 것이라는 거시적 주제가 분명히 존재합니다. 그러나 다른 전력 프로젝트와 마찬가지로 허가 등을 통해 일을 마무리하는 것은 일직선이 아니며, 고객들은 이를 위해 매우 열심히 노력하고 있습니다. 따라서 우리는 유틸리티 고객과 함께 용량 추가, 옵션 또는 앞으로의 기회에 대해 낙관적이며 매우 열심히 노력할 것입니다.

 

On the second part of your question with Aeroderivatives, this is one of the more exciting growth parts of Gas Power. The reality is the Aeroderivative product line is so well suited to be the complement to 200 to 300 megawatt blocks of wind or solar that just need fast ramping technical solutions to support that zero-carbon power. So in many ways, when we talk about Gas Power being a forced multiplier that enables other zero-carbon power sources to grow faster, Aeroderivatives is the perfect illustration of that.

 

질문의 두 번째 부분인 에어로디바이티브는 가스 파워의 가장 흥미로운 성장 분야 중 하나입니다. 실제로 에어로더리베이트 제품 라인은 탄소 제로 전력을 지원하기 위해 빠른 기술 솔루션이 필요한 200~300메가와트 풍력 또는 태양광 블록을 보완하는 데 매우 적합합니다. 따라서 여러 가지 측면에서 가스 파워가 다른 탄소 제로 발전원이 더 빠르게 성장할 수 있도록 하는 강제 승수라고 할 때, 에어로디바이스는 이를 완벽하게 보여주는 예시입니다.

 

Now the general economics for us with Aeroderivatives are the equipment margins are more healthy than they are on a Heavy-Duty Gas Turbine project because admittedly, the services annuity stream and the operating profile of those Aeroderivative units may not be as high or as consistent that we can count on because they're really there more as a support to those wind or solar farms that get developed. So when we underwrite gas projects on a Heavy-Duty project where it's something like a coal to gas switching, a larger proportion of the economics are on the services. With Aeroderivatives, a larger proportion of the economics for us are with the day 1 equipment revenue.

 

에어로더리버티브의 일반적인 경제성은 중대형 가스 터빈 프로젝트보다 장비 마진이 더 건전하다는 것입니다. 왜냐하면 에어로더리버티브 유닛의 서비스 연금 흐름과 운영 프로필은 개발되는 풍력 또는 태양광 발전소를 지원하기 때문에 우리가 신뢰할 수 있는 만큼 높거나 일정하지 않을 수 있기 때문입니다. 따라서 석탄에서 가스로 전환하는 것과 같은 중장비 프로젝트에서 가스 프로젝트를 인수할 때는 경제성의 더 큰 부분이 서비스에 있습니다. 에어로디바이스에서는 첫날 장비 수익이 경제성에서 더 큰 비중을 차지합니다.

 

Pavel S. Molchanov Raymond James Ltd., Research Division - Research Analyst

You mentioned that Onshore Wind already achieved positive EBITDA in the quarter. Given the seasonality of the overall Wind segment, do you anticipate getting to positive EBITDA for the segment as a whole at any point before the end of the year on a quarterly basis?

 

육상 풍력 부문이 이번 분기에 이미 플러스 EBITDA를 달성했다고 언급하셨습니다. 전체 풍력 부문의 계절적 특성을 고려할 때, 연말까지 분기별 기준으로 전체 부문의 EBITDA가 플러스에 도달할 것으로 예상하십니까?

 

Ken S. Parks GE Vernova Inc. - CFO

So what we said in our guidance is that we anticipate that with the continued improvement in Wind as well as the delivery of our Offshore Wind backlog, but -- which is generating losses but improving as we deliver that backlog is that we would approach profitability for 2024. Now that does have a lot of really good fundamentals built within that, which is, number one, we talked about the fact that revenue for Onshore Wind in the first half would be challenged in the sense of developers, our customers are working to rebuild their pipelines and that we would see the orders start to come in as we move through the year. But what we do feel on the second half of the year is based upon the backlog that we have on hand in the Onshore Wind business, we expect to see revenues in Onshore Wind be measurably higher in the second half than we're seeing in the first half of the year. That will contribute to improved productivity because as we said, we're anticipating Onshore Wind to be more at a high-single-digit EBITDA margin business for 2024 in totality. I give you that background because the good performance in all of our businesses as well as Wind out of the gate has us on track to approach profitability for 2024. If we reach that at a sooner point, we'll know that as we move through some of the bigger quarters of the year. But our guidance is that we will get close to profitability this year for the segment in totality.

 

저희가 가이던스에서 말씀드린 것은 풍력 부문의 지속적인 개선과 해상 풍력 수주잔고의 인도를 통해 2024년에는 수익성에 근접할 것으로 예상한다는 것입니다. 현재는 손실이 발생하고 있지만 수주잔고를 인도하면서 개선되고 있습니다. 그 안에는 정말 좋은 펀더멘털이 많이 구축되어 있는데, 첫 번째는 상반기 육상 풍력 부문 수익이 개발사 측면에서 어려움을 겪을 것이라는 점, 고객들이 파이프라인을 재건하기 위해 노력하고 있으며 올해가 지나면서 주문이 들어오는 것을 볼 수 있을 것이라는 점을 말씀드렸었습니다. 하지만 하반기에는 육상 풍력 사업에서 보유하고 있는 수주잔고를 바탕으로 육상 풍력 부문에서 상반기보다 하반기에 훨씬 더 높은 매출을 올릴 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이는 생산성 향상에 기여할 것입니다. 앞서 말씀드렸듯이 2024년에는 육상 풍력 사업에서 총 한 자릿수의 높은 EBITDA 마진율을 달성할 것으로 예상하고 있기 때문입니다. 이러한 배경을 말씀드리는 이유는 풍력 사업뿐만 아니라 모든 사업에서 좋은 성과를 거두면서 2024년 수익성에 근접할 수 있는 궤도에 올랐기 때문입니다. 더 이른 시점에 도달할 수 있을지는 올해 몇 분기를 거치면서 더 자세히 알 수 있을 것입니다. 하지만 올해에는 전체 부문에서 수익성에 근접할 것으로 예상됩니다.