미국주식 배당귀족주 Colgate-Palmolive (CL) 기업분석

Colgate-Palmolive(CL)는 배당 귀족주이자 배당왕이기도 합니다. Colgate-Palmolive의 배당금 증가의 오랜 역사는 강력한 브랜드와 여러 제품 범주에 걸친 지배적인 위치 덕분입니다.

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Colgate-Palmolive는 1895년부터 중단 없는 배당금을 지급 했으며 지난 58년 연속 배당금 지급액을 늘렸습니다 .

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Colgate-Palmolive 주식은 오늘 약간 과대 평가되어 총 수익을 제한할 수 있습니다. 그러나 주식은 매년 꾸준한 배당 성장을 위해 강력한 보유 상태를 유지하고 있습니다.

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사업개요

Colgate-Palmolive는 1806년으로 그 뿌리를 추적하여 미국 주식 시장에서 가장 오래된 회사 중 하나가 되었습니다. 뉴욕에서 전분, 비누, 양초 사업을 시작한 윌리엄 콜게이트가 창업했다.

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오늘날 회사는 치약과 같은 구강 관리 제품, 비누와 같은 개인 관리 제품, 가정용 청소 제품 및 애완 동물 사료를 제조합니다.

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주요 브랜드로는 Colgate, Palmolive, Hill's Science Diet 등이 있습니다. 핵심 부문은 매출의 거의 절반을 차지하는 구강 관리입니다. Colgate-Palmolive는 글로벌 거물입니다. 전 세계 200개 이상의 국가와 지역에서 제품을 판매하고 있으며 연간 매출은 170억 달러 이상입니다.

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Colgate-Palmolive는 제품 및 지리적 시장 측면에서 매우 다양한 비즈니스 모델을 보유하고 있습니다. 회사 수익의 약 절반은 신흥 시장에서 발생하지만 성장을 위해 이러한 시장에 대한 의존도는 최근 약간 줄어들었습니다.

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이는 회사의 애완 동물 영양 사업이 성공했기 때문입니다. 다른 부문에서 계속해서 수익 지분을 가져가고 있기 때문입니다. 신흥 시장은 회사가 앞으로 나아가는 데 중요한 성장 촉매가 될 것입니다. Colgate-Palmolive는 30% 이상의 시장 점유율로 중국에서 1위를 차지하고 있습니다.

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그러나 회사는 또한 미국 달러 강세, 비용 상승, 계속되는 코로나바이러스 대유행을 포함한 몇 가지 도전에 직면해 있어 앞으로의 성장을 억제할 수 있습니다.

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성장 전망

Colgate-Palmolive는 세계적 수준의 브랜드 포트폴리오와 높은 이윤을 누리고 있습니다. 그러나 Colgate-Palmolive는 최근 몇 년 동안 의미 있는 성장을 달성하기 위해 고군분투했습니다. 다행히 2020년에는 회사의 재무 결과가 의미 있게 개선되었습니다.

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회사는 4분기에 8.5%의 유기적 매출 성장을 보고했는데, 이는 +5.4%의 컨센서스를 훨씬 능가하는 것입니다.

 

현재 Colgate-Palmolive의 두 가지 주요 성장 촉매는 라틴 아메리카와 같은 개발 도상국 시장과 고성장 애완 동물 사업의 성장입니다. 2020년 4분기에 북미는 +8.5%의 유기농 판매를 생산한 반면 라틴 아메리카의 성장률은 +10.5%, Pet Nutrition은 +14.5%를 기록했습니다.

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회사의 애완동물 사료 제품은 앞으로 나아가는 강력한 성장 촉매제입니다. 애완 동물 사료는 미국의 성장 산업입니다

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우리는 Colgate-Palmolive가 향후 5년 동안 평균 5%의 연간 주당 성장률을 기록할 것으로 보고 있습니다. 예를 들어, 고급 비누와 치약 라인으로 제품을 확장하면 향후 몇 년 동안 수익이 증가하고 가격 인상이 비용 상승을 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다.

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경쟁 우위 및 과거 금융위기 성과

Colgate-Palmolive는 지난 200년 이상 동안 성장을 촉진한 많은 경쟁 우위를 가지고 있습니다.

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첫째, Colgate-Palmolive의 시장 점유율이 수년 동안 꾸준히 상승한 치약 분야에서 핵심 제품 범주에서 지배적인 위치를 구축했습니다. 오늘날, 그것은 다음 3대 경쟁자를 합친 것보다 더 높은 시장 점유율을 차지합니다.

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이러한 높은 시장 점유율 덕분에 Colgate-Palmolive는 프리미엄 제품에 더 높은 가격을 부과하고 시간이 지남에 따라 가격을 인상할 수 있습니다. 가격 결정력은 소비재 주식의 중요한 경쟁 우위입니다.

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Colgate-Palmolive의 또 다른 주요 이점은 회사가 판매하는 제품이 현대 생활의 필수품이라는 것입니다. 소비자는 경제적 상황에 관계없이 구강, 개인 및 애완 동물 관리 제품을 필요로 합니다. Colgate-Palmolive는 경기 침체 중에도 회사에 일관된 수익성을 제공하는 꾸준한 수요를 누리고 있습니다.

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금융위기 당시 Colgate-Palmolive의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

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2007년 주당 순이익 $1.69

2008년 주당 순이익 $1.83(8.3% 증가)

2009년 주당 순이익 $2.19(20% 증가)

2010년 주당 순이익 $2.16(1.4% 감소)

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Colgate-Palmolive는 최악의 경기 침체기에 2008년과 2009년에 플러스 이익 성장을 달성했습니다. 이익은 2010년에 소폭 감소했지만 2011년 이후 다시 증가했습니다.

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2007년부터 2010년까지 회사의 강력한 성과는 강력한 비즈니스 모델과 강력한 브랜드 덕분입니다. 이러한 동일한 특성 덕분에 Colgate-Palmolive는 글로벌 코로나바이러스 전염병의 영향에도 불구하고 2020년에 높은 ​​수익성을 유지하고 배당금을 인상할 수 있었습니다. 다음 경기 침체가 닥치면 Colgate-Palmolive의 수익이 다시 한 번 매우 잘 유지될 것으로 기대합니다.

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Colgate-Palmolive의 배당금도 매우 안전합니다. 회사는 2021 회계연도에 54%의 예상 배당성향을 갖고 있으며 이는 매우 건강한 배당성향입니다.

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밸류에이션 & 기대수익률

2021년 주당 순이익이 3.25달러로 예상되는 Colgate-Palmolive 주식의 주가 수익률은 24.4입니다. 과거 이보다 높은 밸류에이션을 가졌지만 여전히 높은 수준이다.

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Colgate-Palmolive가 최근 몇 년 동안 수익 성장을 창출하기 위해 고군분투하는 것을 감안할 때 프리미엄 밸류에이션 배수를 정당화하지 못하는 것 같습니다. 적정 가치 추정치는 수익의 23배입니다.

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그 결과, 주주 수익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 다중 수축의 위험이 있습니다. 향후 5년 동안 밸류에이션의 총 연간 수익률에 -1.2%의 역풍이 예상됩니다. 이는 이러한 시나리오에서 매력적인 총 수익을 생성하기 어렵게 만들기 때문에 앞으로의 주식에 대한 중요한 도전입니다.

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5%의 예상 수익 성장과 2.3%의 현재 배당 수익률이 있더라도 총 수익률은 2026년까지 연간 6.1%에 도달할 것으로 예상됩니다. 이것이 우리의 관점에서 주식을 보류하게 만듭니다.

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마지막 생각들

Colgate-Palmolive는 여러 카테고리를 선도하는 브랜드를 보유한 고품질 비즈니스입니다. 이 회사는 제품 혁신, Hill's 애완동물 사료 브랜드 및 신흥 시장에서의 성장을 통해 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

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그러나 주식이 약간 고평가된 것으로 보이기 때문에 지금이 Colgate-Palmolive 주식을 매수하기에 가장 좋은 시기가 아닐 수 있습니다. 회사는 프리미엄 가치 평가를 정당화하기 위해 더 높은 수준의 성장을 생성할 수 있음을 증명해야 합니다.

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Colgate-Palmolive는 높은 배당 수익률이나 높은 배당 성장을 제공하지 않습니다. 하지만 투자자들은 세계 경제 상황에 관계없이 매년 꾸준한 배당금 인상을 기대할 수 있습니다. 주식의 과대평가는 미래의 수익 잠재력을 제한하지만 안전한 배당금과 지속적인 배당금 성장을 원하는 투자자들에게는 Colgate-Palmolive가 적합합니다.

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출처 : Sure Dividend