경기민감주가 다시 좋은 모습을 보일 것

 

지난 해 말부터 경제 회복은 강력했습니다. 하지만 최근에 그 경제 성장의 혜택을 받아야 하는 주식은 그렇지 않습니다. 경제 성장이 아무리 강해도 기대에 미치지 못하기 때문에 소위 시클리컬 주식이 인기를 끌지 못하기 때문입니다. Jefferies의 전략가에 따르면 이제 그들이 컴백할 시간입니다.

 

 

투자자들이 시클리컬을 두려워했다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 지난 3개월 동안 S&P 500 성장 지수는 12% 상승한 반면, 성장을 대비되는 S&P 500 Value 지수는 1.4% 상승에 그쳤습니다. 한편, 헤지 펀드는 올해의 시클리컬에 대해 비중확대를 시작했지만 현재는 약간 비중을 축소하고 있다고 그는 지적합니다. 또한 2분기 미국 GDP 성장률이 6.5%로 예상치 8.5%를 하회한 것도 도움이 되지 않았습니다.

 

 

경기민감주로부터의 자금 유출은 성장성과 가치지수의 차이에 반영되는 바와 같이 성과의 다이버전스를 초래하였습니다. 지난 1년 동안 S&P 500 Growth 지수는 33.7%, 경기 민감주 쪽인 S&P 500 Value 지수는 29.8%의 수익률을 기록했습니다. 그러나 격차는 좁혀지고 있습니다. YTD기준 지수는 서로 2% 포인트 이내입니다.

 

 

간격을 좁힐 경기민감주를 기대하십시오. 예를 들어, 성장주는 높은 밸류에이션으로 인해 수익률이 감소하는 상황에 직면하고 경기민감주는 여전히 저렴합니다. DeSanctis의 상대 가치 평가 모델에 따르면 수익의 18배, 수익의 1.7배에 달하는 경기민감주가 장기적 성장에 비해 6번째 백분위수에 속한다는 점에 주목합니다. 더욱이, 순환 경기는 역사적 밸류에이션 배수의 하단에서 거래되고 있어 다중 확장의 여지가 더 많습니다. 성장주는 역사적 평균보다 훨씬 높게 거래됩니다.

 

 

DeSanctis는 투자자들이 올인하기 전에 시클리컬에 대한 긍정적인 의견을 뒷받침하는 더 많은 거시경제적 데이터를 볼 필요가 있을 것이라고 믿습니다. 그러나 상황이 바뀌고 있다는 징후가 있습니다. DeSanctis는 소형주 시클리컬 종목이 인플레이션 기대치와 양의 상관 관계를 갖고 있다고 지적합니다. 가장 최근에 7월 소비자 물가 지수는 전년 동기 대비 5.4% 상승하여 경제학자들의 예상 5.3%를 약간 웃돌았습니다. 또한 7월 비농업 고용은 943,000명 증가하여 예상치 870,000명을 넘어섰습니다 .

 

 

Desanctis의 모델에 따른 종목들

Brunswick Corp (BC), Monarch Casino & Resort (MCRI), Gentex Corp (GNTX), Urban Outfitters (URBN), Ollie's Bargain (OLLI), Western Alliance (WAL), First Horizon Corp (FHN), Builders FirstSource (BLDR), Owens Corning (OC), Lincoln Electric (LECO), Woodward (WWD), Timken Co (TKR), Terex Corp (TEX), Huntsman Corp (HUN).