"비만 치료제" 시장, 예상보다 덜 뜨겁다? 골드만삭스의 냉정한 진단과 새로운 기회! 💊💰

"꿈의 다이어트 약", "게임 체인저"로 불리며 전 세계적으로 열풍을 일으키고 있는 비만 치료제, 특히 GLP-1 주사제 시장! 그 성장세가 어디까지일지 모두가 주목하고 있는데요. 최근 투자은행 골드만삭스가 이 시장에 대한 전망치를 새롭게 내놓았습니다. 이전보다 다소 낮아진 수치지만, 여전히 엄청난 기회가 숨어있다고 하는데요.

골드만삭스 리서치의 헬스케어 사업부 책임자인 아사드 하이더(Asad Haider)와 함께 비만 치료제 시장의 현재와 미래, 그리고 이번 전망치 조정의 배경을 속 시원하게 파헤쳐 보겠습니다!

글로벌 전망치 하향 조정, 하지만 실망은 이르다! 📉➡️📈

골드만삭스는 2030년 전 세계 비만 치료제 시장 규모를 이전 1,300억 달러(약 178조 원)에서 950억 달러(약 130조 원)로 재조정했습니다. 미국 시장 전망치 역시 기존 950억 달러에서 700억 달러(약 96조 원)로 낮춰 잡았죠.

"어? 생각보다 별로네?" 하실 수도 있지만, 잠깐만요! 하이더는 "미국 외 시장에서는 오히려 더 큰 시장 침투의 여지가 보인다"고 강조합니다. 실제로 골드만삭스는 미국 외 지역의 시장 규모를 기존 350억 달러에서 500억 달러(약 68조 원)로 크게 상향 조정했습니다. 즉, 전반적인 눈높이는 살짝 낮췄지만, 특정 지역의 성장 가능성은 더욱 높게 본 것이죠!

 

왜 전망치를 바꿨을까? 시장을 움직이는 핵심 변수들 🔍

그렇다면 골드만삭스는 왜 이런 전망 조정을 했을까요? 여기에는 몇 가지 중요한 이유가 있습니다.

1. 가격, 가격, 가격! (약값 인하 압력 거세진다) 💸 하이더는 "새로운 예측은 약값 하락, 즉 의약품 단위당 가격 하락을 고려한 것"이라고 설명합니다. 이전 모델에서는 연평균 약 2%의 완만한 가격 하락을 예상했지만, 이제는 연간 7%라는 보다 공격적인 가격 하락률을 가정하고 있습니다. 그는 "최근 기업들이 저가 옵션으로 소비자 직접 판매 전략을 도입하고, 보험 적용 범위가 더욱 엄격해지면서 장기적으로 더 큰 가격 하락 위험이 발생할 수 있다"고 지적합니다. 참고로, 미국 시장에서 가격 하락 예측이 1% 변동될 때마다 최대 매출에 60억 달러(약 8조 원!)의 영향을 미친다고 하니, 가격이 얼마나 중요한 변수인지 알 수 있겠죠?
2. 보험 적용, 문턱은 여전히 높다? (보험사들, 비용 보장 더 엄격하게) 📄 비싼 약값만큼이나 중요한 것이 바로 보험 적용 여부입니다. 골드만삭스는 보험 회사들이 비만 치료제 비용을 이전보다 더 엄격하게 관리할 가능성을 반영했습니다. 특히 미국에서는 메디케어(고령자 의료보험)의 비만 치료제 보장 확률을 기존 70%에서 50%로 낮춰 잡았습니다. 강력한 심혈관 개선 효과 데이터에도 불구하고, 보험 적용 확대의 길이 생각보다 순탄치 않을 수 있다는 신호입니다.
3. 환자, 모두 같지 않다! (환자군 세분화 & 중도 이탈 고려) 🚶‍♀️🚶‍♂️ 이전에는 비만 환자군을 다소 일률적으로 봤다면, 이제는 다양한 체중 감량 요구에 따라 환자군을 더 세분화해야 한다고 분석합니다. 또한, 환자들의 '중도 이탈률'도 중요한 변수입니다. 골드만삭스 모델은 환자 2명 중 1명이 처방받은 약 사용을 중단할 것으로 예상하는데요. 미국에서의 설문조사 결과, 중단 이유의 60~64%가 '비용'과 '보험 혜택 상실'이었고, 위장 부작용 같은 내약성 문제도 약 15%를 차지했습니다.

 

미국 밖 시장, 기회의 땅 될까? 🌏

그렇다면 미국 외 시장의 매력은 무엇일까요? 하이더에 따르면, 중국을 제외한 미국 외 국가에만 3억 명 이상의 비만한 비당뇨병 환자가 있습니다. 대부분 국가에서 향후 수십 년간 비만 유병률이 증가할 것으로 예상되는 점도 시장 확대 가능성을 높입니다.

미국과 달리, 미국 외 국가는 '본인 부담금 시장'이 될 가능성이 높다고 하는데요. 이 때문에 약값 시작점이 미국보다 약 70% 낮을 것으로 예상됩니다. 이런 상황에서는 '보급률(침투율)'이 가장 중요한 변수가 됩니다. 골드만삭스는 기본 시나리오에서 미국 외 지역의 최대 보급률을 8%로 가정하고 있습니다.

 

의사들의 선택은? "보험 적용 여부가 가장 중요!" 👨‍⚕️👩‍⚕️

골드만삭스는 이번 전망 모델 업데이트를 위해 미국 의사 50명 이상을 대상으로 설문조사를 진행했는데요. (한 달 평균 200명의 비만 환자를 치료하는 의사들!) 주요 결론은 두 가지였습니다. 첫째, 저용량의 비만 치료제도 대다수 환자에게 효과적이라는 것. 둘째, 의사들의 처방 결정 과정에서 '보험 적용 여부'가 가장 중요한 요소라는 점입니다. 결국, 환자 접근성을 높이는 열쇠는 보험이 쥐고 있는 셈이네요.

 

미래의 게임 체인저: '먹는 비만약' & 시장 변동 요인들 🚀

앞으로 비만 치료제 시장은 또 어떤 변화를 맞이하게 될까요?

• 경구용 GLP-1, 판도를 바꿀까? 💊: 현재 주사제가 대부분인 GLP-1 비만 치료제 시장에 '먹는 약(경구용)'이 등장하면 큰 변화가 예상됩니다. 아직 승인 전이지만, 임상시험 데이터가 매우 고무적이라고 하는데요. 골드만삭스는 10년 후 경구용 비만 치료제가 전체 시장의 약 25%를 차지할 것으로 내다보고 있습니다. 주사 맞기를 꺼리는 사람들에게는 희소식이겠죠?
• '복합 GLP-1' 판매 중단, 브랜드 약에겐 호재? 🌬️: 투자자들이 주목하는 또 다른 변수는 바로 '복합 GLP-1(Compounded GLP-1)'의 판매 중단입니다. 미국에서는 2025년 5월 22일부터 복합 GLP-1 판매가 금지되는데요. 현재 미국에서 최소 100만 명이 이 약을 복용 중인 것으로 추정됩니다. 이들 중 상당수가 '브랜드 정품'으로 전환할 가능성이 있어, 단기적으로 브랜드 비만 치료제의 성장세에 도움이 될 수 있다는 분석입니다.

 

조정 속에서도 성장은 계속된다! ✨

골드만삭스의 이번 전망 조정을 통해 비만 치료제 시장이 마냥 장밋빛만은 아니라는 것을 알 수 있습니다. 약가, 보험, 환자 순응도 등 넘어야 할 산이 여전히 많죠. 하지만 분명한 것은, 이러한 조정된 전망에도 불구하고 기존 강자는 물론 새로운 시장 진입자 모두에게 엄청난 성장 기회가 열려 있다는 사실입니다.

앞으로 이 시장이 어떻게 진화해 나갈지, 또 어떤 혁신적인 치료제가 등장해 우리의 삶을 바꾸게 될지 지켜보는 것은 매우 흥미로운 일이 될 것입니다!

출처: 골드만삭스 (Goldman Sachs)