역대 미국의 금리인상 사이클

미국 금리 인상 속도 비교

미국의 인플레이션이 수십 년 만에 최고치를 유지하자 연방준비제도이사회(FRB)는 금리 인상에 적극 나서고 있다. 실제로 금리는 불과 6개월 만에 2%포인트 이상 올랐다. 현재의 금리 인상 속도와 심각도를 과거 35년간의 다른 통화 긴축 기간과 비교해보자.

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금리 인상 기간

EFFR은 은행이 하룻밤 동안 서로에게 대출하기 위해 사용하는 금리의 가중평균이다. 시장에 의해 결정되지만 FRB의 목표 범위에 의해 영향을 받는다. 첫 번째 금리 인상이 있었던 달의 각 사이클의 시작점을 EFFR로 간주했다.

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1988년 이후 각 금리인상 주기

기간	지속 (월)	EFFR의 총 변경 (백분율)
1988년 3월 - 1989년 5월	14	3.23
1994년 2월~1995년 2월	12	2.67
1999년 6월 - 2000년 5월	11	1.51
2004년 6월~2006년 6월	24	3.96
2015년 12월~2018년 12월	36	2.03
2022년 3월 ~ 2022년 9월	6	2.36

 

 

2022년 금리인상 사이클은 가장 빠른 것으로, '88-'89년 금리인상 주기의 거의 두 배인 2.36%포인트에 도달했다.

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반면 가장 심각한 금리인상은 EFFR이 거의 4%포인트 상승한 2004-06년에 일어났다. 그러나 2년 넘게 인상되면서 이 수준에 도달하는 데는 훨씬 더 오랜 시간이 걸렸다.

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금리 인상 시기

2022년의 금리인상이 왜 이렇게 빠른가?미국의 인플레이션은 연준의 장기 목표인 2%를 훨씬 초과한다. 실제로 2022년 3월 금리인상이 시작됐을 때 인플레이션은 지난 6차례 금리인상 사이클 중 가장 높았다.

기간	사이클 시작 시 인플레이션율
1988년 3월 - 1989년 5월	3.60%
1994년 2월~1995년 2월	2.06%
1999년 6월 - 2000년 5월	1.40%
2004년 6월~2006년 6월	2.89%
2015년 12월~2018년 12월	0.30%
2022년 3월 ~ 2022년 9월	6.77%

반면 금리 인상 사이클 중 3개는 목표치인 2% 이하의 인플레이션에서 시작됐다. FRB가 글로벌 금융위기 이후 첫 금리인상을 발표한 2015년 12월 물가상승률은 0.30%에 불과했다.

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일부에서는 FRB가 금리를 너무 일찍 올렸다고 비판했지만, FRB의 근거는 정책 조치가 경제 상황에 영향을 미치는 데 최대 3년 또는 그 이상이 걸릴 수 있다는 것이었다. FRB는 금리를 조기에 그리고 점진적으로 인상함으로써 앞으로 치솟는 인플레이션을 피하고자 했다.

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오늘로 넘어가면, 이 사진은 완전히 달라보입니다.FRB가 금리를 인상하기 전 12개월 동안 인플레이션은 2% 목표를 초과했다.FRB는 당초 인플레이션이 일시적 또는 단기적이라고 생각했다.현재 인플레이션은 최고의 금융 우려 사항이며, 인플레를 끌어내리기가 어려울 정도로 모멘텀을 충분히 모았을 위험이 있다.

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인플레이션과 불황 리스크의 균형

FRB는 2022년 말까지 목표금리를 현재의 3-3.25%에서 약 4.4%로 올릴 것으로 예상하고 있다.그러나, 그들은 2025년까지 인플레이션이 2% 목표치에 도달할 것으로 예상하지 않는다.

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한편, 급격한 금리 인상은 경기 침체로 이어질 수 있다.다른 중앙은행들도 금리를 올리면서 글로벌 경기침체의 위험이 커졌다.세계은행은 정책입안자들에게 불황을 피하기 위한 여러 가지 제안을 하고 있다.

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• 중앙은행은 인플레이션 기대치를 확보하고 금리 인상에 필요한 양을 줄이기 위해 정책 결정을 명확하게 전달할 수 있다.
• 정부는 신중하게 재정 지원을 철회하고, 중기적인 지출과 세금 정책을 개발하며, 취약 가구에 대한 표적 지원을 제공할 수 있다.
• 다른 경제 정책 입안자들은 다양한 조치를 통해 공급 압력을 완화하는 데 도움을 줄 수 있다.예를 들면, 노동력 참가의 확대나 글로벌 무역 네트워크의 강화, 에너지 소비의 삭감 시책의 도입등을 생각할 수 있다.

 

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