[유통/화장품(Neutral)] 리오프닝 기대를 덮은 매크로 불확실성_하나금투 박종대
1. 유통: 백화점/편의점 업체들 선전 전망
- 백화점/편의점 업황 회복세 하반기에도 지속, 백화점 패션 비중+중형 점포 매출 상승 긍정적, 편의점 심야/특수입지/학교주변 매출 상승
- 업체별 사업 구조 판이, 일률적 실적 모멘텀 어려움, 롯데쇼핑 하이마트/롯데온 비용부담 大
- 온라인 유통 시장 오프라인 점포 중요성 부각, GS리테일/올리브영 오프라인 점포 기반 퀵커머스/온라인 확대
2. 화장품: 중국 소비 회복을 가정한다면
- 주요 업체 미국/일본 수출 비중 상승 긍정적, but 중국 의존도 높아 중국 부진 극복 한계
- 중국 매크로와 원가율 상승 부담 해소 시, 아모레퍼시픽/코스맥스/한국콜마/클리오 펀더멘탈 개선 부각
- LG생활건강/애경산업 국내외 브랜드 인지도 우려
3. Top Picks(TP, 만원): 신세계(32), 아모레퍼시픽(24)
- 신세계/현대백화점/BGF리테일 등 사업구조 간단+본업 매출 확대 효과 큰 기업 중심 매수가 가장 방어적
- 소비심리 및 글로벌 여행 재개 등 불안 요인으로 주가 모멘텀 한계 있으나, 양호한 실적이 하방 경직성 담보
- 중국 봉쇄 해결->호텔신라, 퀵커머스 효과->GS리테일 주가 모멘텀 기대
- 중국 매크로 해결 시 아모레퍼시픽/코스맥스/한국콜마/클리오 펀더멘탈 개선 부각
- 아모레퍼시픽 실적 턴어라운드 예열 完, 국내외 브랜드 인지도 우려되는 LG생건/애경산업+연우 실적 회복 시간 소요 예상
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