미국주식 기업분석 배당귀족주 - Medtronic (MDT)

메드트로닉은 배당성장의 인상적인 역사를 가지고 있습니다. 이 회사는 43년 연속 배당금을 늘렸습니다. 배당률이 2% 인 Medtronic은 고배당 주식이 아닙니다. 그러나 실제로 배당률은 ​​S&P 500보다 높습니다.

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Medtronic은 일반적으로 의료기기 산업 내에서 강력한 수입과 리더십 위치 덕분에 매년 높은 비율로 배당금을 인상합니다. 회사에 따르면 메드트로닉은 43년 동안의 연간 증가에 따라 배당금을 매년 17% 씩 증가시켰다. 이러한 특성 덕분에 Medtronic은 장기 투자자에게 매력적인 배당 성장 주식이되었습니다. 일반 회사원의 연봉이 매년 17%씩 상승한다고 생각하면 엄청난 배당성장이라고 할 수 있습니다.

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사업 개요

Medtronic은 Earl Bakken과 그의 처남인 Palmer Hermundslie가 1949년에 의료장비 수리점으로 설립했습니다. 오늘날 Medtronic은 세계에서 가장 큰 의료 회사 중 하나입니다. Medtronic은 시가 총액이 1,600억 달러에 달하는 대형주 입니다.

Medtronic PLC는 세계 최대의 생체 의료기기 및 이식형 기술 제조업체입니다. 메드트로닉은 현재 심장 및 혈관 그룹, 최소 침습요법 그룹(MITG), 당뇨병 그룹 및 회복 요법 그룹의 네 가지 운영 부문을 가지고 있습니다.

2021년 2월 23일 메드트로닉은 회계연도 3분기(21년 1분기) 실적을 발표했습니다. 이번 분기에 메드트로닉은 지난해 전년 동기에 비해 매출이 0.8% 증가한 77억 7,500만 달러를 기록했다. 심장 및 혈관 그룹, 최소 침습 요법 그룹(MITG), 당뇨병 그룹 및 회복 요법 그룹의 매출은 각각 -4.0%, 6.3%, 3.3%, 0.7% 증가했습니다.

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순이익은 주당 1.29달러로 전년 대비 -10% 감소했습니다. COVID-19의 불확실성을 감안할 때 경영진은 현재로서는 향후 실적 가이던스를 제공하지 않는다고했습니다.

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코로나 바이러스는 회사의 실적에 부정적인 영향을 미쳤지만 경기침체를 일시적인 것으로 간주합니다. 미국 의료 산업의 성장을 포함한 다양한 요인으로 인해 Medtronic은 앞으로 수년간의 성장을 누릴 것입니다.

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성장 전망

Medtronic은 구조적으로 그리고 M&A를 통해 성장에 투자하고 있습니다. 메드트로닉의 첫 번째 모멘텀은 고령화 인구입니다. 미국에는 51-69세의 베이비붐 세대가 7천만 명에 이릅니다. 수천 명의 사람들이 매일 은퇴하고 있습니다. 기대 수명 연장 및 의료 지출 증가와 함께 사업 환경은 메드트로닉에게 매우 우호적입니다.

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회사는 미래 성장 잠재력이 큰 신제품에 대한 많은 승인을 받았습니다.

 

Medtronic은 또한 새로운 글로벌에서 중요한 성장 기회를 가지고 있습니다. 특히, Medtronic은 중국, 인도, 아프리카 등 여러 신흥 시장에 진출해 있습니다. 이들 국가는 인구가 많고 경제 성장률이 높습니다.

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Medtronic의 신흥 시장 수익은 수년 동안 두 자릿수 비율로 지속적으로 증가했습니다. 일정 통화 기준에서 신흥 시장은 최근 분기에 Medtronic의 매출 성장을 기록한 유일한 글로벌 부문이었습니다. 신흥 시장 수익은 0.8% 증가한 반면 미국과 미국 외 선진 시장은 각각 2.0%와 0.2% 감소했습니다.

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현재 미국은 메드트로닉 매출의 절반 이상을 차지하지만 신흥 시장은 전체 회사 매출의 17%에 불과합니다. 이것은 개발도상국에서 메드트로닉에 대한 많은 성장 잠재력을 남깁니다.

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Medtronic의 또 다른 성장 모멘텀은 M&A입니다. Medtronic의 가장 큰 M&A는 2015년에 Covidien을 500억 달러에 인수한 것이 었습니다. 인수는 Medtronic에 상당한 성장 잠재력을 보여주었습니다.

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Covidien은 병원용품에 중점을 둔 의료기기 제조업체이기도합니다. 이 거래를 통해 Medtronic은 제품 포트폴리오를 확장하고 다양화할 수 있습니다.

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Medtronic은 성공적인 인수의 오랜 역사를 가지고 있습니다. 2017회계 연도에 Medtronic은 총 15억 달러를 사용해 5건의 인수를 완료했습니다. 최근에 Medtronic 은 Titan Spine을 인수 하여 3분기 매출에 1,600만 달러를 추가했습니다. 인수는 Medtronic의 성장 전략에서 중요한 부분입니다.

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경쟁 우위 및 경기 침체 성과

Medtronic의 주요 경쟁 우위는 연구개발 능력입니다. 이 회사는 매년 R&D에 많은 비용을 투자하여 제품 혁신을 제공합니다. 지난 몇 년간 Medtronic의 R&D 투자는 다음과 같습니다.

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2016 ~ 17 R&D 22억 달러

2018 ~ 20 R&D 23억 달러

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이 모든 지출의 결과로 회사는 45,000개 이상의 특허를 획득한 거대한 지적 재산 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이를 통해 Medtronic은 각 사업 부문에서 강력한 제품 파이프 라인을 구축 할 수 있었습니다.

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또한 Medtronic은 전 세계적으로 막대한 이점을 얻고 있습니다. 이 회사는 전 세계 150개국 이상에서 운영되고 있습니다. 업계 최고의 수익 마진을 창출 할 수있는 운영 유연성이있어 성장을 촉진합니다.

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Medtronic의 또 다른 경쟁 이점은 경기방어주 성격을 갖는다는 것입니다. 소비자들은 경제 상황에 관계없이 치료를 진행하는 경향이 있습니다.

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2008년 금융위기 동안 Medtronic의 주당 순이익은 다음과 같습니다.

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2007년 주당 순이익 2.61 달러

2008년 주당 순이익 2.92 달러(12% 증가)

2009년 주당 순이익 3.22 달러(10% 증가)

2010년 주당 순이익 3.37 달러(5% 증가)

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메드 트로닉은 경기 침체 기간 동안 매년 수익 성장의 드문 성과를 보였습니다. 이것은 불황에 강한 비즈니스 모델을 보여줍니다. 메드트로닉은 경기 침체와 팽창 모두에서 매년 배당금을 지속적으로 늘릴 수 있었습니다.

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평가 및 기대 수익

2021년 예상 주당 순이익 $4.25를 기준으로, Medtronic 주식은 P/E 27.2로 거래됩니다. 현재 주가 퍼포먼스는 S&P 500 지수보다 낮지만 메드트로닉의 밸류에이션은 장기적으로 평균이상입니다.

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2013년부터 2019년까지 메드트로닉 주식 거래는 P/E 15 ~ 19 배에서 거래되었습니다. 심지어 20배까지 올랐던 적이있습니다. 이는 회사가 그 전체 기간 동안 예외적으로 일관적이라는 생각에도 불구하고. 기대치는 의 17배를 가정합니다.

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결과적으로 Medtronic 주식은 현재 과대평가 된 것으로 보입니다. 주가가 2026년까지 가치 추정치로 보면 해당 기간 동안의 수익률이 연간 약 9.0% 감소 할 것입니다.

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이것은 미래의 주당 순이익 증가와 배당금의 혜택을 거의 사라질 것입니다. 2026년까지 메드트로닉의 연간 수익 성장률은 8%로, 배당 수익률은 2%입니다. 매년 지속적인 배당금 증가를위한 충분한 여지가 있습니다. 배당 성향이 60% 미만이고 이익 성장 전망이 긍정적인 메드트로닉은 연간 배당금 증가를 지속 할 전망이다.

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Medtronic은 향후 5년 동안 매년 1.0%의 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 메드트로닉은 매력적이지 않은 밸류에이션으로 거래되는 고품질 비즈니스의 또 다른 예입니다. 주식 시장이 사상 최고치에 가까워서 투자자들이 강력한 할인가로 거래되는 강력한 배당 성장 주식을 찾기가 어렵습니다.

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메드 트로닉은 투자자가 찾아야 할 배당금 성장의 모든 자질을 거의 갖추고 있습니다. 수익성이 높은 비즈니스, 핵심 시장에서 리더십 위치 및 장기적인 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 또한 미래 성장을위한 여러 촉매제와 경기 침체 중에도 배당금을 계속 늘릴 수있는 능력이 있습니다.

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메드 트로닉은 2020년 7%의 배당금 증가를 포함하여 40년 이상 배당금을 늘려 왔는데, 이는 코로나로 인한 가파른 경기 침체를 감안할 때 매우 인상적입니다.

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메드트로닉 투자의 유일한 부정적인 측면은 고평가입니다. 메드트로닉이 현재 과대평가되었다고 생각합니다. 결과적으로 가치 투자자는 주식을 매수하기 전에 하락을 기다려야합니다. 즉, Medtronic은 장기 배당 성장 투자자를위한 고품질 주식입니다.

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출처 : Sure Dividend

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